Por Marc Jones
LONDRES (Reuters) – Os investidores estão apostando em um novo capítulo positivo para a Hungria, já que o novo primeiro-ministro, Peter Magyar, insiste que não há tempo a perder após a retumbante derrota de Viktor Orban – desde que ele consiga manter seus planos.
A vitória esmagadora de Magyar dá ao seu partido de centro-direita Tisza a oportunidade de alterar as leis judiciais, eleitorais, de concursos públicos e de controlo dos meios de comunicação social que estavam no centro da relação turbulenta de Orbán com Bruxelas e que levaram à retenção de cerca de 18 mil milhões de euros (21,2 mil milhões de dólares) de financiamento da UE.
Durante uma maratona de conferência de imprensa pós-vitória, Magyar, que quer usar o dinheiro para impulsionar a economia, prometeu realizar reformas abrangentes, aderir ao Ministério Público Europeu, estabelecer um limite de dois mandatos para primeiros-ministros e desbloquear um empréstimo da UE de 90 mil milhões de euros para a Ucrânia.
Para os economistas, as implicações são óbvias – só o descongelamento dos fundos da UE, que representam cerca de 8% do produto interno bruto anual da Hungria, poderia acrescentar 1 a 1,5 pontos percentuais ao seu crescimento, estima a Morgan Stanley.
Para os investidores internacionais, que podem escolher onde colocar o seu dinheiro, isso e a mudança mais ampla na música ambiente representariam um aumento significativo.
“É um novo capítulo para a Hungria e é uma grande oportunidade”, disse Magdalena Polan, chefe de pesquisa macro de mercados emergentes do PGIM, sobre a mudança de governo.
“Para movimentar a economia não será preciso muito porque o sentimento e o Estado de direito são uma parte muito importante do conjunto económico de fatores que impactam o crescimento”.
Os analistas do JPMorgan esperam que uma redefinição nas relações com a UE ocorra quase imediatamente e dizem que os compromissos iniciais com a reforma provavelmente serão suficientes para começar a desbloquear o dinheiro congelado da UE.
A presidente da Comissão Europeia, Ursula von der Leyen, saudou a vitória de Magyar como “uma vitória para as liberdades fundamentais”, comparando a expulsão do nacionalista Orban à revolta anti-soviética da Hungria em 1956 e à sua ruptura com o comunismo em 1989.
Embora o prazo de meados do ano para Budapeste absorver os fundos do Mecanismo de Recuperação e Resiliência (RRF) pós-COVID da UE pareça demasiado apertado, o JPMorgan também acredita que as “circunstâncias extraordinárias exigirão flexibilidade excepcional” da UE.
ESQUELETOS NOS CAFÉS
O resultado das eleições fez com que o forint da Hungria subisse para o seu melhor nível em relação ao euro em quatro anos, enquanto os custos dos empréstimos do governo húngaro a 10 anos caíram meio ponto percentual, para o seu nível mais baixo desde 2024, e o mercado de ações ganhou quase 5%.
No entanto, assim que a excitação inicial passar, os investidores vão querer ver o que Tisza diz sobre as finanças do Estado depois de terem dado uma boa olhada nos livros.
A Hungria tem actualmente um dos maiores défices orçamentais da UE, superior a 5% do PIB. O seu rácio dívida/PIB é superior a 70% e está a aumentar, e a agência de notação de crédito S&P Global colocou o país a apenas uma descida do estatuto de “lixo”.
Magyar disse esperar que um crescimento mais forte e uma melhoria no sentimento que reduza ainda mais os custos dos empréstimos do governo ajudem a situação. Ele também prometeu acabar com a corrupção, acabar com projetos de investimento de “prestígio” e acabar com os contratos públicos superfaturados.
“Tenho a certeza de que encontrarão alguns esqueletos”, disse Viktor Szabo, gestor da carteira de dívida dos mercados emergentes da Aberdeen, referindo-se à auditoria das finanças de Tisza, embora também espere que a S&P estabilize a classificação de crédito da Hungria, dado o provável descongelamento dos fundos da UE.
A outra tarefa importante na lista do novo governo será um plano orçamental credível a médio prazo, disse Szabo. Um deles terá de ser apresentado à Comissão Europeia até outubro, mas um esboço do plano e algumas medidas ad hoc poderão ser necessários muito antes disso.
NOVOS COMEÇOS, VELHAS REALIDADES
A adopção do euro também está na agenda, mesmo que ainda esteja a anos de distância.
Foi uma promessa fundamental da campanha eleitoral de Magyar e a maioria absoluta de Tisza deveria permitir-lhe aprovar todas as mudanças constitucionais necessárias.
Ainda assim, os analistas do Deutsche Bank dizem que a “dinâmica orçamental e da dívida do país permanece incompatível com os critérios de Maastricht neste momento”, dado o requisito de entrada na zona euro para ter um défice orçamental inferior a 3% do PIB e um nível de dívida em relação ao PIB de 60% ou menos, ou pelo menos reduzindo em direção a isso.
A meta de inflação de 3% (+/-1 pp) da Hungria também precisa ser alinhada com o nível preferido de 2% “próximo, mas abaixo” do Banco Central Europeu, disseram.
Polan, do PGIM, também vê que algumas realidades económicas e políticas mais amplas permanecem em vigor.
Um desembolso repentino de financiamento da UE antes da consolidação das reformas poderia deixar Bruxelas aberta a desafios jurídicos de outros países membros potencialmente insatisfeitos.
Entretanto, as empresas húngaras enfrentam uma escassez de mão-de-obra, agravada pelo envelhecimento da população, pelas barreiras linguísticas e pela sua abordagem à imigração. As melhorias no padrão de vida também não acompanharam alguns de seus vizinhos, e acabar com a dependência do gás russo parece ainda mais difícil por enquanto, dado o conflito no Oriente Médio.
No entanto, a saída de Orbán significa que muita coisa está prestes a mudar, e muito provavelmente para melhor para muitos investidores.
“Estamos numa situação completamente nova aqui”, disse Polan.
($1 = 0,8491 euros)
(Reportagem de Marc Jones; reportagem adicional de Gergely Szakacs em Budapeste e Karin Strohecker; edição de Susan Fenton)
