O que aconteceu?
Várias ações saltaram na sessão da tarde, após uma onda de dois dias de condenação por IA, desencadeada pelo melhor dia de sessão única já registrado da Snowflake e estendida pelos lucros estourados da Dell, que continuaram a enfraquecer a narrativa que pesava sobre o setor de software.
Os resultados do primeiro trimestre da Snowflake fizeram com que as ações subissem 36% em 28 de maio, seu maior ganho em um único dia desde seu IPO em 2020, mostrando que a IA está acelerando a demanda por plataformas de dados empresariais, em vez de canibalizá-las. Em seguida, o relatório do primeiro trimestre da Dell, publicado após o sino em 28 de maio, confirmou que a camada de infraestrutura física está se expandindo em uma escala que a maioria dos analistas não havia modelado: US$ 43,8 bilhões em receita, um aumento de 88% ano a ano, receita de servidores de IA de US$ 16,1 bilhões, um aumento de 757%, e um backlog recorde de AI de US$ 51,3 bilhões.
A leitura combinada foi difícil de ignorar: as empresas estão implantando IA em escala e precisam da camada de software e da pilha de hardware para fazer isso. Um cenário macro favorável proporcionou impulso adicional. O rendimento do Tesouro a 10 anos caiu para 4,45% devido a relatos de uma extensão da trégua entre os EUA e o Irão, reduzindo a taxa de desconto nas ações de crescimento de longa duração.
O mercado de ações reage exageradamente às notícias e grandes quedas de preços podem apresentar boas oportunidades para comprar ações de alta qualidade.
Entre outras, foram impactadas as seguintes ações:
Ampliando o JFrog (FROG)
As ações da JFrog são muito voláteis e tiveram 29 movimentos superiores a 5% no último ano. Nesse contexto, a mudança de hoje indica que o mercado considera esta notícia significativa, mas não algo que mudaria fundamentalmente a sua percepção do negócio.
O grande movimento anterior sobre o qual escrevemos ocorreu há 7 dias, quando as ações subiram 3,8% à medida que os rendimentos do Tesouro esfriavam e a rotação de risco elevava os nomes de crescimento vinculados à IA, ajudando o setor a se recuperar da liquidação impulsionada pela Intuit do dia anterior.
As empresas SaaS (Salesforce, ServiceNow, Workday, Snowflake, MongoDB, Datadog) são o exemplo clássico de fluxos de caixa de longa duração: elas obtêm receitas através de contratos plurianuais com altas taxas de renovação, o que as torna extremamente sensíveis à taxa de desconto. Uma queda de dez pontos base no rendimento de 10 anos pode elevar as avaliações de SaaS em 5-10% por si só, porque estas ações são negociadas em múltiplos de EV/receita futura que se movem diretamente com as taxas. A combinação do arrefecimento dos rendimentos e do progresso da paz no Irão também acalmou os receios de que a comoditização da IA (tese da Intuit de ontem) seja universal em todo o SaaS. Os investidores pareciam estar vasculhando o mercado em busca de empresas de SaaS cujos fossos a IA se estende, uma configuração mais saudável do que a liquidação geral do dia anterior.
