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Grupo UBS AG (NYSE: UBS) tem entregue o tipo de primeiro trimestre que os investidores costumam comemorar, mas para o maior banco da Suíça, o momento pode ser politicamente estranho. O lucro líquido foi de pouco mais de 3 mil milhões de dólares, tornando-o no trimestre mais lucrativo do UBS na última década, exceto pelo extraordinário ganho contabilístico registado após a conclusão do resgate do Credit Suisse no segundo trimestre de 2023. Os analistas estão agora cada vez mais convencidos de que o UBS poderá lançar outra recompra de ações de 3 mil milhões de dólares no segundo semestre de 2026, após aquele que se espera que conclua. Normalmente, isso seria um sinal poderoso para os accionistas, mas o banco enfrenta um debate mais acirrado a nível interno, à medida que os legisladores suíços consideram quanto capital adicional o UBS deverá deter para proteger os contribuintes do risco de falência. Quanto mais sólidos forem os resultados, mais poderão reforçar o argumento de que o UBS tem capacidade financeira suficiente para absorver regras mais rigorosas.
A luta política está a tornar-se um dos maiores pontos de pressão em torno do caso de investimento do banco. O UBS ainda está travado uma longa batalha com o governo suíço sobre regras mais rígidas sobre “grandes demais para falir” que surgiram após o colapso do Credit Suisse e ser resgatado pelo UBS em 2023. A ministra das Finanças, Karin Keller-Sutter, ameaçou reverter algumas concessões se o parlamento enfraquecer o pacote de reforma de capital, ao mesmo tempo que afirma que alguns políticos podem estar relutantes em apoiar as suas propostas devido a preocupações com o financiamento político partidário do UBS. O banco reagiu fortemente, chamando as propostas de extremas, desproporcionais e fora de linha com os padrões internacionais, argumentando ao mesmo tempo que não resolvem os problemas de má gestão que ajudaram a derrubar o Credit Suisse. As alterações propostas poderão acrescentar cerca de 22 mil milhões de dólares em maiores exigências de capital, um fardo suficientemente grave para que um dos principais accionistas tenha afirmado no final do ano passado que parecia provável que o UBS pudesse deixar o país. Sergio Ermotti, falando em sua 50ª teleconferência de resultados como CEO, tentou oferecer garantias dizendo que tudo o que os legisladores decidirem não mudará quem somos como empresa, ao mesmo tempo que disse que o UBS está comprometido com todos os seus negócios e localizações e protegerá os acionistas. Mas o seu aviso de que o banco iria mitigar o impacto sobre os clientes e funcionários, se possível, foi uma frase cuidadosa que os investidores não devem ignorar, porque os empréstimos podem diminuir e podem perder-se empregos.
Ao mesmo tempo, a dinâmica operacional do UBS parece difícil de ignorar. A banca de investimento, os mercados e a gestão de património tiveram um primeiro trimestre forte, apoiado pela volatilidade financeira da guerra contra o Irão, enquanto as fusões e aquisições e a mobilização de capital ainda não tinham sido prejudicadas. Na Ásia, as mesas de negociação de ações e os negócios de empréstimos de fundos de hedge do UBS poderiam ter perdido terreno para um Goldman Sachs Group Inc., mais expansivo.NYSE:GS), mas o banco manteve a sua posição. As receitas globais de negociação de ações aumentaram 29% em relação ao mesmo período do ano passado, em comparação com o crescimento de 27% do Goldman, embora o Goldman ainda tenha obtido mais do dobro do que o UBS gerou nesse negócio. As comissões do UBS relativas à negociação e à angariação de fundos cresceram 30% em termos anuais, em linha com a média dos EUA, enquanto a sua unidade mais pequena de negociação de obrigações e divisas também teve um bom desempenho. Os empréstimos e a recolha de activos na gestão de património global ficaram muito acima das expectativas, e a sua nova licença bancária nos EUA poderia ajudar a obter depósitos mais regulares de clientes patrimoniais individuais, reduzindo potencialmente os custos de financiamento e apoiando os lucros de hipotecas e empréstimos contra acções e outros activos nos EUA. Jefferies Financial Group Inc.NYSE:JEFO analista Joseph Dickerson disse que a divulgação de lucros e a teleconferência lhe deram uma convicção renovada de que a porta permanece aberta para uma nova recompra de US$ 3 bilhões no segundo semestre, mas o UBS ainda pode precisar caminhar em uma linha tênue entre manter os acionistas satisfeitos e evitar uma reação mais profunda dos legisladores suíços.
