A inflação não está mais gritando. Também não vai embora.
IPC principal aumentou 3,8% ano a ano em abril, a leitura mais quente desde maio de 2023 e acima dos 2,4% registrados em janeiro e fevereiro, de acordo com o Bureau of Labor Statistics.
O gráfico conta a história maior. Antes da pandemia, a inflação de 3% parecia, em grande parte, o topo da faixa. Desde que o choque inflacionário de 2022 desapareceu, começou a parecer mais um apoio.
Isso não significa que os EUA estejam de volta a uma espiral inflacionária semelhante à da década de 1970. Significa que a antiga zona de conforto não regressou.
O BLS disse que a energia fez grande parte do trabalho em abril, subindo 3,8% no mês e respondendo por mais de 40% do aumento mensal no IPC principal. Os preços da energia subiram 17,9% em relação ao ano anterior, enquanto os preços da gasolina subiram 28,4%. Os alimentos também subiram 0,5% no mês, com os preços dos alimentos subindo 0,7%.
Mas Joe Brusuelas, economista-chefe da RSM, opinou no Yahoo Finance ao vivo na manhã de terça-feira.
“A leitura mais importante, na verdade, não é o IPC”, disse Brusuelas no Yahoo Finance. “É o salário médio real por hora, que caiu 0,3% ano após ano.”
Isso transforma a história da inflação numa história de contracheque.
Os preços continuam a subir suficientemente rápido para pressionar os salários reais, apesar de o mercado bolsista ter continuado a subir. Brusuelas disse que os ganhos salariais foram “aglomerados no mercado” entre as pessoas com maior probabilidade de possuir e investir em títulos, deixando as ações “desacopladas da economia real”, enquanto as famílias da classe média, da classe trabalhadora e de baixos rendimentos absorvem a maior parte do impacto.
A RSM vinha alertando que essa virada estava chegando.
Em nota publicada antes da divulgação da CPI, Brusuelas escreveu que um aumento de 3,6% nos salários nominais significaria que os salários reais se tornariam negativos se o IPC de primeira linha ficasse em torno de 3,7%.
A RSM vinha alertando que a redução salarial poderia piorar. Antes da divulgação do IPC, Brusuelas escreveu que a inflação global poderia atingir um pico de 4,5% ou mais se os preços da energia permanecessem elevados.
É por isso que a distinção entre inflação global e inflação subjacente se torna mais difícil de manter quando os preços atingem os orçamentos familiares. Os banqueiros centrais concentram-se frequentemente em medidas fundamentais que eliminam alimentos e energia. Os consumidores não.
Alimentos, gasolina, eletricidade, abrigo e transporte não são categorias abstratas. São as contas recorrentes que decidem se os contracheques aumentam ou diminuem.
Brusuelas disse que a inflação dos serviços, os custos dos alimentos e dos transportes merecem muita atenção a partir daqui, especialmente se os custos mais elevados dos transportes começarem a pesar ainda mais na cesta de alimentos.
Ele disse que os serviços “não são uma anomalia estatística” e alertou que um banqueiro central voltado para o futuro teria poucos motivos para defender cortes nas taxas se a inflação se mostrar persistente.
