Várias coisas têm de acontecer para preparar o terreno para uma correção do mercado de ações no verão, alertou o estrategista do Deutsche Bank, Henry Allen.
A análise: Para obter uma liquidação mais pronunciada de ações, disse Allen, a experiência anterior mostrou que seria necessário pelo menos um dos seguintes fatores:
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Um choque petrolífero sustentado (ou pelo menos precificado como tal).
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Dados que estão claramente em território contracionista.
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Aperto agressivo do banco central para lidar com a inflação resultante.
“Até agora, é difícil argumentar que temos algum desses”, observou Allen. “O mais próximo é o ponto do choque petrolífero ‘sustentado’, uma vez que os mercados estão cada vez mais a apostar num período mais longo de preços elevados do petróleo. Mas mesmo assim, o futuro do Brent a seis meses ainda está apenas ligeiramente acima dos 90 dólares por barril, e o declínio da intensidade energética significa que um determinado nível para os preços do petróleo não cria o choque económico que costumava criar. Portanto, a menos que vejamos uma mudança clara nestes fundamentos, então a resiliência dos activos de risco não é particularmente notável, mas está de acordo com o registo histórico das últimas décadas.”
Mercados, em resumo: O mercado de ações tem enfrentado uma pressão descendente notável nas últimas duas semanas, à medida que o conflito persistente no Irão desencadeou uma angústia generalizada em relação à inflação.
A principal preocupação dos investidores é o aumento dos custos da energia, com o petróleo bruto Brent a subir para 110 dólares por barril, devido às contínuas interrupções no fornecimento em torno do Estreito de Ormuz. Isso manterá os preços da gasolina elevados durante o fim de semana de viagem do Memorial Day e prejudicará os planos de gastos do consumidor.
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Esta recuperação das matérias-primas infiltrou-se ativamente nos mercados de rendimento fixo, empurrando o rendimento do Tesouro dos EUA a 10 anos (^ TNX) para um novo máximo de 12 meses de 4,61%, à medida que as vendas de títulos se espalhavam para os mercados de renda fixa, empurrando o rendimento do Tesouro dos EUA de 10 anos (^ TNX) para uma nova alta de 12 meses de 4,61%, à medida que os títulos são vendidos em meio a temores de aumento das taxas de juros.
A subida dos rendimentos atenuou o entusiasmo de Wall Street porque os custos mais elevados dos empréstimos comprimem as margens de lucro das empresas e fazem com que os instrumentos de dívida mais seguros pareçam altamente atractivos em comparação com as acções.
Consequentemente, a combinação de dados rígidos sobre os preços no consumidor e a incerteza macroeconómica levou a uma intensa realização de lucros nos setores de semicondutores e de tecnologia de megacapitalização. Caso em questão: ações de chips de memória superaquecidos Sandisk (SNDK) e mícron (UM) caíram 14% cada nas últimas cinco sessões. Ações do player de chips AI Advanced Micro Devices (AMD) caíram 9% durante esse mesmo período.
O resultado final: Allen, do Deutsche Bank, destaca alguns pontos importantes aqui, mas vale a pena manter algo em mente: os mercados começarão a avaliar os factores que ele menciona antes de eles realmente acontecerem.
