Investing.com – As mudanças na dinâmica da renda fixa estabeleceram estratégias de transporte de moeda como o tema comercial dominante para os mercados cambiais do G10, de acordo com um relatório de pesquisa global divulgado pela BofA Securities na terça-feira.
O cenário macroeconómico é cada vez mais caracterizado por um amplo foco dos investidores nos riscos persistentes de inflação global em detrimento da estagflação.
A última transição impulsionou uma reavaliação significativa dos preços nos mercados de rendimento fixo, especialmente nos Estados Unidos, onde a força macroeconómica sustentada levou os economistas a adiar os cortes previstos nas taxas de juro da Reserva Federal para 2027.
Os modelos quantitativos de política monetária, nomeadamente a Regra de Taylor, indicam que as actuais taxas de política globais requerem geralmente um aperto adicional para atingir objectivos de inflação rigorosos.
De acordo com os cálculos do BofA Securities, os quadros de taxas de juro sugerem que a política monetária continua demasiado acomodatícia no Reino Unido, nos Estados Unidos e na Nova Zelândia.
Por outro lado, os bancos centrais globais parecem hesitantes em implementar subidas agressivas das taxas de juro para combater os choques do lado da oferta, optando, em vez disso, por ciclos de restritividade modestos e incrementais, concebidos para limitar os riscos de cauda recessiva e comprimir a volatilidade mais ampla do mercado.
Os retornos do mercado ao longo do último mês confirmam que os retornos totais das moedas do G10 estão a ser estruturalmente ditados por diferenciais relativos de taxas de juro e não por flutuações do mercado à vista.
No atual ambiente de taxas, o dólar americano emergiu como o principal beneficiário devido à recuperação das taxas de juro internas, mesmo quando os mercados permanecem cautelosos quanto aos preços num substancial ciclo de aperto de curto prazo por parte da Reserva Federal.
Simultaneamente, a coroa norueguesa emergiu como um país com melhor desempenho nas estratégias de carry face ao dólar, apoiada pela posição da Noruega como pioneira no ciclo de aperto global.
Embora o conflito em curso entre os Estados Unidos e o Irão apresente riscos descendentes persistentes para o crescimento global, os dados actuais mostram que os mercados cambiais estão a avaliar consistentemente as trajectórias políticas dos bancos centrais para além das perturbações geopolíticas imediatas.
Olhando para o futuro, os estrategas do BofA observam que a libra esterlina também poderá encontrar apoio nas recentes melhorias do crescimento económico e nos balanços robustos dos consumidores, desde que o ruído político localizado comece a diminuir.
Artigos relacionados
EUA negam pausa na venda de armas a Taiwan devido às necessidades de munições do Irã – Reuters
Como a vantagem dos drones na Ucrânia tornou-a uma solução procurada – relata o WSJ
