Se o mercado de ações está preocupado com um novo presidente do Fed não testado e com opiniões diferentes das de Jerome Powell, que está deixando o cargo, não o está demonstrando.
As ações estão em níveis recordes, em parte porque os investidores acreditam que a transição de Powell para Kevin Warsh será perfeita (além disso, a última temporada de lucros foi incrível). Warsh é um ex-governador do Fed – no papel, ele deveria estudar rapidamente como o trabalho é feito.
Mas sejamos realistas por um segundo.
Todos os novos líderes tropeçam. Todos os novos líderes precisam de um período de adaptação. Os primeiros seis meses raramente correm como planeado 100% do tempo.
E Warsh está a entrar no foco de uma Fed dividida e de um presidente ansioso por cortar as taxas de juro. É melhor acreditar que ele será testado e rapidamente.
É por isso que penso que é importante compreender como é provável que Warsh seja um presidente da Fed diferente de Powell. Não estou dizendo para arrancar seu portfólio na segunda-feira, mas esteja ciente de que um novo fator de risco está prestes a ser apresentado.
Aqui está o que ouvi de dois atores poderosos de Wall Street esta semana na Conferência Global do Milken Institute. Acredito que a esperada diminuição na comunicação por parte do presidente do Fed é um aspecto crítico a ser digerido.
O bilionário titã de private equity David Rubenstein
O cofundador do Carlyle, David Rubenstein, disse que os investidores devem esperar mudanças no Federal Reserve sob o novo presidente Kevin Warsh, incluindo menos comunicação com os mercados.
Mas Warsh tem muito a provar na frente da independência do Fed, acrescentou.
“Acho que o que o mercado está esperando para ver é o seguinte: quando surgir a pressão do presidente para que Kevin Warsh reduza as taxas de juros, ele dirá: ‘Olha, simplesmente não podemos fazer isso agora’, ou dirá: ‘Bem, é isso que você quer fazer, nós faremos’”, disse-me Rubenstein.
“Acho que o mercado está pensando que não haverá um corte nas taxas tão cedo”, acrescentou. “Isso é o que os números do mercado sugerem. Se Kevin vai dizer isso ao presidente, simplesmente não sabemos.”
Gary Cohn, ex-líder do Goldman Sachs e membro do Trump
Warsh pretende trazer uma abordagem “fundamentalista” à política monetária, disse-me o ex-diretor do Conselho Económico Nacional, Gary Cohn.
“Olha, eu acho que Kevin [Warsh] é um cara hétero muito honesto”, disse Cohn sobre Warsh. “O que você viu durante a audiência de confirmação e o que viu de Kevin na crise financeira de 2008 é o que você vai conseguir. Não acho que haja muito choque nisso.”
Cohn trabalhou em estreita colaboração com Warsh durante a crise financeira de 2008, enquanto Warsh era governador do Fed e Cohn era presidente do Goldman Sachs. Ele sugeriu que os investidores deveriam esperar duas grandes mudanças sob a liderança de Warsh, que poderiam redefinir a relação do banco central com Wall Street.
