Em uma prévia de uma próxima conversa com Alex Thorn da Galaxy Research postado em Xo ex-CEO da Binance, Changpeng “CZ” Zhao, elogiou a troca perpétua de futuros baseada em blockchain Hyperliquid, que tem sido uma das maiores histórias de sucesso em criptografia nos últimos dois anos. No entanto, CZ também sugeriu que a Hyperliquid poderia enfrentar escrutínio legal por combinar verificações mínimas de identidade com teatro de descentralização.
“Eu nunca faria o que eles fazem, dado o que vivi na minha vida”, disse CZ. “Mas não sou uma pessoa jurídica. Não posso aconselhar outras pessoas. Presumo que elas tenham bons advogados. Estão ganhando muito dinheiro.”
CZ acrescentou que a Binance não pode competir com a Hyperliquid, apontando para a falta de conformidade desta última com os regulamentos do Know Your Customer. “Eles não têm KYC”, disse CZ. “Eles afirmam ser descentralizados.”
CZ em hiperlíquido:
“Acho que a invenção do Hyperliquid é realmente incrível. Eles ocupam um nicho que a Binance… não pode competir. Eles não têm KYC. Eles afirmam que são descentralizados… Eu nunca faria o que eles fazem, dado o que experimentei… Presumo que eles tenham bons advogados.” pic.twitter.com/FOXuzaRodc
– Alex Thorn (@intangiblecoins) 16 de junho de 2026
CZ está falando por experiência própria aqui. Em novembro de 2023, Binance se declarou culpada e concordou em pagar mais de US$ 4,3 bilhões para resolver as alegações dos EUA ligadas ao combate à lavagem de dinheiro e violações de sanções, enquanto Zhao se declarou pessoalmente culpado de fazer com que a Binance não conseguisse manter um programa eficaz de combate à lavagem de dinheiro. Zhao também mais tarde recebeu uma sentença de quatro meses de prisão.
Mais tarde, Zhao receberia um perdão polêmico do presidente Trump em outubro de 2025. A ex-advogada de indultos do Departamento de Justiça, Liz Oyer, descreveu o perdão de Trump a Zhao como corrupção “sem precedentes” por causa da sobreposição entre as negociações comerciais da Binance e da empresa de criptografia ligada a Trump, World Liberty Financial. É claro que houve muitas controvérsias sobre projetos de criptografia afiliados a Trump durante o segundo mandato do presidente, o que poderia explicar por que a maioria dos americanos não confia nele para regular a indústria de forma justa, de acordo com uma pesquisa.
Notavelmente, os desenvolvedores de carteiras bitcoin da Samourai Wallet, com foco na privacidade, fizeram seu próprio pedido de perdão não muito depois de CZ ter sido perdoado, enquanto enfrentavam processos por software que, segundo os promotores, facilitava transações ilícitas. No entanto, eles não tinham complicações comerciais óbvias com o aparato criptográfico da Trumpworld e não obtiveram o mesmo resultado. Ambos os desenvolvedores estão cumprindo penas de prisão de vários anos.
A Binance também está longe de ser o único local de negociação de criptografia a enfrentar acusações associadas a padrões frouxos de KYC e AML. Em janeiro de 2025, troca de criptografia KuCoin se declarou culpado para operar um negócio de transmissão de dinheiro não licenciado. Como resultado, concordou em pagar quase 300 milhões de dólares em multas e sair do mercado dos EUA por pelo menos dois anos. Na mesma época, o BitMEX se tornou um dos exemplos mais conhecidos do mesmo padrão, já que a exchange foi multado em US$ 100 milhões por violar intencionalmente a Lei do Sigilo Bancário ao operar de forma semelhante sem as devidas verificações de identidade.
Resolvendo problemas regulatórios com Blockchain Magic
O que torna o momento atual mais estranho é que muitas dessas questões jurídicas começam a parecer menos urgentes quando a mesma atividade comercial é empurrada para uma blockchain e envolvida em uma marca de descentralização. A rede Base da Coinbase é um exemplo útil. Como eu anteriormente coberto em um artigo de opinião na Basea Coinbase desempenha um papel central nas operações e economia da rede Ethereum da segunda camada, inclusive atuando como o único sequenciador de transações e coletando todas as taxas associadas. A Coinbase também tem participação e relacionamento comercial com a Circle, emissora da stablecoin USDC, que é amplamente utilizada em todo o ecossistema Base.
Incrivelmente, apesar do que afirmou no clipe da entrevista, o próprio CZ é um conselheiro de Aster e um detentor de seu token criptográfico. Aster é uma plataforma semelhante ao Hyperliquid que inicialmente operava na BNB Chain, a rede criptográfica afiliada à Binance que é, grosso modo, a versão da Binance da Base da Coinbase. Historicamente, a Binance conduziu queimas trimestrais de BNB sob uma fórmula vinculada ao volume de negociação da bolsa, o que foi fundamental para a proposta de valor da criptomoeda subjacente do BNB. Esse processo foi posteriormente substituído pelo BNB Auto-Burn, removendo a conexão direta com a atividade de exchange da Binance. Em março, a Aster lançou seu próprio blockchain, Aster Chain, tornando sua arquitetura mais diretamente comparável ao modelo de exchange e blockchain verticalmente integrado da Hyperliquid.
Não foi isso que fizeram com a Base?
-Kyle Torpey (@kyletorpey) 9 de dezembro de 2024
Embora a pilha técnica utilizada nestes tipos de sistemas seja diferente de uma bolsa tradicional, eles podem reproduzir algumas das mesmas concentrações de controlo e benefícios económicos encontradas nas instituições financeiras tradicionais. Se os legisladores ou reguladores quisessem uma conformidade mais rigorosa contra a lavagem de dinheiro nos principais trilhos criptográficos, não é difícil ver onde a pressão poderia ser aplicada. Por exemplo, no caso da Base, uma empresa que gere o sequenciador de transações, cobra taxas, promove a cadeia e ajuda a orientar os utilizadores para uma stablecoin emitida por um parceiro próximo não se torna subitamente inacessível só porque a experiência do utilizador está disfarçada de finanças descentralizadas. A questão não é que Base, BNB Chain, Aster e Hyperliquid sejam sistemas idênticos. Acontece que a linha entre o controle centralizado e a apresentação descentralizada é muitas vezes muito mais confusa do que o marketing criptográfico permite.
O próprio sistema da Hyperliquid usa USDC como garantia para seus mercados futuros perpétuos. Portanto, embora o Hyperliquid possa parecer estruturalmente diferente do Binance no papel, a noção de que esses locais existem totalmente fora do alcance do poder estatal não tem base na realidade. Existem maneiras de construir esses sistemas de uma forma muito mais descentralizada, mas essas opções tendem a criar problemas no que diz respeito à qualidade da experiência geral do usuário.
Por enquanto, porém, parece provável que este tipo de arbitragem regulatória continue. O recém-criado Centro de políticas hiperlíquidasque se descreve como uma organização independente, mas foi financiada por US$ 28 milhões em tokens HYPE pela Hyper Foundation, está defendendo um caminho regulamentado nos EUA para os mercados de derivativos em cadeia. Enquanto isso, Lee Reiners, palestrante da Duke Law, também argumentou que a legislação criptográfica pendente também poderia dar espaço de manobra aos projetos vinculados a Trump, alegando que a estrutura proposta do Clarity Act poderia ajudar a apoiar a classificação do token WLFI da World Liberty Financial como algo diferente de um título, criando cobertura legal sob uma nova lei criptográfica. No entanto, as preocupações dos Democratas relacionadas com a ética parecem estar a causar problemas no progresso da legislação no Senado.
