Com a IA, a lealdade do investidor está (quase) morta: pelo menos uma dúzia de VCs OpenAI agora também apoiam a Anthropic

Com a OpenAI prestes a finalizar uma nova rodada de US$ 100 bilhões e a Anthropic acabando de fechar seu próprio aumento monstruoso de US$ 30 bilhões, uma coisa é clara: o conceito de “lealdade” do investidor está apenas por um fio.

Pelo menos uma dúzia de investidores diretos na OpenAI foram anunciado como financiadores do levantamento de US$ 30 bilhões da Anthropic no início deste mês, incluindo Founders Fund, Iconiq, Insight Partners e Sequoia Capital.

Alguns investimentos duais são compreensíveis se vierem do mundo dos fundos de cobertura ou dos gestores de activos, onde o seu MO ainda investe largamente em acções públicas (concorrentes ou não). Isso inclui D1, Fidelidade e TPG.

Um deles foi um pouco chocante. Fundos afiliados da BlackRock juntaram-se à arrecadação de US$ 30 bilhões da Anthropic, embora o diretor administrativo sênior e membro do conselho da BlackRock, Adebayo Ogunlesi, também faça parte do conselho de administração da OpenAI.

É verdade que, nesse mundo, se vários fundos da BlackRock tiverem a oportunidade de possuir ações da OpenAI, é provável que a aceitem, muito menos a associação pessoal de um membro da sua liderança sénior. (A BlackRock administra todos os tipos de fundos, incluindo mútuos, fechados, EFTs). E todos nós conhecemos a história do relacionamento da OpenAI e da Microsoft e explica por que a Microsoft está protegendo suas apostas. O mesmo vale para a Nvidia.

Mas os fundos de capital de risco têm – até agora – funcionado de forma diferente.

Os VCs se autodenominam “amigáveis ​​aos fundadores” e “úteis”. A ideia é que, quando uma empresa de capital de risco compra uma parte da empresa de uma startup, o investidor ajudará essa startup a ter sucesso, especialmente contra seus principais rivais. Se você é proprietário da OpenAI e da Anthropic, a quem você é leal, além de seus próprios investidores?

Além disso, as startups são empresas privadas. Eles normalmente compartilham informações confidenciais com seus investidores diretos sobre a situação do negócio. São dados que não são divulgados publicamente como seria com empresas públicas. Em muitos casos, os VCs também ocupam assentos no conselho, o que representa outro nível de responsabilidade fiduciária para com as empresas do seu portfólio.

O que torna este caso específico ainda mais interessante é que o próprio Sam Altman veio do mundo do capital de risco como ex-presidente da Y Combinator. Ele conhece o procedimento. Em 2024, ele teria dado a seus investidores uma lista dos rivais da OpenAI que ele não queria que eles também voltassem. Incluía em grande parte empresas lançadas por pessoas que deixaram a OpenAI, incluindo Anthropic, xAI e Safe Superintelligence.

Mais tarde, Altman negou ter dito aos investidores da OpenAI que eles seriam excluídos de rodadas futuras se apoiassem sua lista de supostos rivais. Altman admitiu que disse que se “fizessem investimentos não passivos”, não receberiam mais informações comerciais confidenciais da OpenAI, de acordo com documentos do processo entre Elon Musk e OpenAI, Business Insider relatado.

A IA também está quebrando os padrões devido às quantias recordes de dinheiro que os maiores laboratórios de IA estão arrecadando à medida que experimentam um crescimento nunca antes visto (e necessidades de data center nunca antes vistas). Em algum momento, quando o chapéu está sendo repassado para as coleções, e as necessidades são tão grandes e as possibilidades de retorno tão grandes, quem pode esperar que diga não?

Acontece que nem todos os investidores de risco ainda desceram a ladeira escorregadia. Andreessen Horowitz apóia o OpenAI, mas (ainda) não o Anthropic. A Menlo Ventures apóia a Anthropic, mas (ainda) não a OpenAI, por exemplo.

Na verdade, na nossa investigação reconhecidamente não exaustiva, encontrámos uma dúzia de investidores que parecem ter apenas investimentos diretos numa destas empresas, e não em ambas.

Outros incluem Bessemer Venture Partners, General Catalyst e Greenoaks. (Observação: originalmente pedimos ao Anthropic Claude que nos fornecesse a lista de investidores duplos. Ele errou quase tantas entradas quanto acertou. Então, tudo isso para uma tecnologia muito legal, cujo trabalho às vezes permanece menos confiável do que o de um estagiário.)

Ainda assim, como informamos anteriormente, é notável o facto de esta regra de longa data ter sido rejeitada por algumas das empresas mais respeitadas do Vale, como a Sequioa. Um investidor com quem contactámos simplesmente encolheu os ombros e disse que, enquanto a empresa não tiver um assento no conselho, ninguém vê mais mal nisso.

Ainda assim, as políticas de conflito de interesses devem agora tornar-se outra coisa que os fundadores perguntam antes de assinar o termo de compromisso, não importa de quem seja.