Com a queda do dólar e a subida dos preços do ouro, o presidente Donald Trump interveio na sexta-feira para acalmar os mercados mundiais. Ele nomeou Kevin Warsh para chefiar o Federal Reserve, o banco central dos Estados Unidos.
É um compromisso importante, observado de perto em todo o mundo. Para os mercados, pelo menos, a medida funcionou. O dólar se recuperou e o ouro caiu até 8%, para menos de US$ 5.000 por onça, nas negociações de sexta-feira.
A escolha de um presidente é importante devido ao papel excessivo que ele ou ela desempenha na definição da política da Fed, seja supervisionando os bancos ou fixando as taxas de juro para o país. Sendo o banco central mais poderoso do mundo, as suas medidas em matéria de taxas de juro repercutem-se globalmente. Warsh também poderia colocar o Fed num novo rumo.
Por que escrevemos isso
A nomeação de Kevin Warsh pelo presidente Donald Trump para chefiar a Reserva Federal acalmou os mercados, mas o antigo membro do conselho de governadores também poderá colocar a Reserva Federal num novo rumo.
Os investidores suspiraram de alívio porque Warsh, ex-governador do Fed, é visto como mais propenso a resistir à pressão presidencial do que outros possíveis indicados de Trump, incluindo o principal conselheiro presidencial Kevin Hassett, que já foi considerado o favorito para o cargo no Fed.
“Kevin Warsh não é tão maleável quanto Kevin Hassett”, diz Jeffrey Sonnenfeld, presidente do Chief Executive Leadership Institute da Universidade de Yale e autor de um livro a ser lançado, “Trump’s Ten Commandments”.
Uma questão de independência e influência
De certa forma, Warsh representa uma escolha estranha para Trump. Durante meses, o presidente pressionou publicamente a Fed para baixar as taxas de juro mais rapidamente para impulsionar o crescimento. Warsh, muitas vezes caracterizado como um falcão da inflação, tem criticado historicamente esses esforços, preferindo garantir que a inflação permaneça sob controlo, mantendo as taxas elevadas.
Num discurso de 2010, quando era governador do Fed, Warsh enfatizou a importância da independência do banco central em relação à influência política.
Noutros aspectos, porém, Warsh, um nova-iorquino que se formou na Universidade de Stanford e depois na Faculdade de Direito de Harvard, representa o tipo de estranho independente que Trump poderia apreciar no Fed. Por exemplo, ele argumentou recentemente que as taxas de juro poderiam cair ainda mais se as suas visões de grandes reformas para a Fed fossem implementadas.
Ele também é cético em relação ao excesso institucional.
Um crítico de algumas medidas do Fed
Como membro do conselho de governadores durante a crise financeira de 2008-09, por exemplo, Warsh tornou-se um valioso assessor de Ben Bernanke, então presidente da Fed, que tomou medidas ousadas e pouco convencionais para evitar o colapso dos bancos do país.
Mas Warsh tornou-se cada vez mais crítico em relação a essas medidas, especialmente as compras em grande escala de dívida do governo federal e de agências governamentais, conhecidas como flexibilização quantitativa (QE). Poucos meses depois de o Fed ter anunciado uma segunda ronda de compras, conhecida como QE2, Warsh deixou o Fed, tendo cumprido menos de metade do seu mandato de 14 anos.
O banco central tem sido lento na redução da sua carteira de dívida federal. Na opinião de Warsh, essas participações estão distorcendo o mercado e deveriam ser radicalmente reduzidas. Um exemplo importante foi o seu cepticismo em 2010 relativamente à segunda ronda de flexibilização quantitativa, onde alertou que as compras de obrigações em grande escala representavam o risco de distorções do mercado.
Ele também criticou uma política muito mais recente, chamada Reserve Management Purchases (RMP), na qual o Fed também compra dívida federal. O banco central afirma que foi concebido para gerir a liquidez no sistema financeiro, mas os críticos dizem que também serve como QE.
Na opinião de Warsh, toda essa liquidez estimula excessivamente a economia. Se a Fed reduzisse a sua enorme carteira de dívida federal, esse estímulo diminuiria. Isso permitiria ao banco central reduzir as taxas de juro sem provocar inflação.
A política do banco central “está quebrada há muito tempo”, disse ele no ano passado. Criticou o actual presidente, Jerome Powell, por permitir o aumento da inflação em 2021-22, chamando-o de “o maior erro na política macroeconómica em 45 anos”.
O mandato do Sr. Powell termina em maio. Sr. Warsh, se aprovado pelo Senado, o sucederia.
Resistência senatorial
A maioria republicana normalmente faria da confirmação uma decisão imediata. Mas as táticas de pressão do presidente Trump contra Powell, incluindo uma investigação do Departamento de Justiça sobre o próprio Powell, irritaram muitos senadores, incluindo o republicano Thom Tillis, da Carolina do Norte. Como parte do comité que trata das nomeações do Fed, ele prometeu opor-se a qualquer confirmação do Fed até que a investigação de Powell seja concluída.
Caso seja confirmado, Warsh poderá enfrentar uma oposição ainda mais dura dentro do Comitê Federal de Mercado Aberto, o órgão do Fed que define as taxas de juros. Suas críticas foram duras e suas opiniões são minoria.
“Acreditamos que será difícil para Warsh conseguir que o FOMC participe de sua agenda política”, escreveram analistas do Bank of America em nota na sexta-feira.
