Uma das empresas cinematográficas mais antigas de França, a Gaumont (“O Estranho”) está prestes a sair da Euronext Paris, após um impasse com investidores minoritários que procuram uma saída.
A família Seydoux – que controla perto de 90% da empresa – foi ordenada pelo órgão fiscalizador francês, Autorité des marchés financiers (AMF), a fazer uma oferta para comprar todos os restantes acionistas, incluindo fundos como HMG, Gay-Lussac e Axxion. A decisão da AMF foi tomada em outubro de 2025 e confirmada pelo Tribunal de Recurso de Paris na semana passada.
Segundo a decisão, a Gaumont teve que apresentar uma oferta pública de compra no prazo de seis meses. Esse prazo agora expira em meados de abril. Nessa altura, os acionistas maioritários da empresa – incluindo Nicolas Seydoux, Sidonie Dumas (CEO da Gaumont), Michel Seydoux e Pénélope Seydoux, bem como a Ciné Par, holding de Nicolas Seydoux – devem definir um preço de oferta, ter a avaliação aprovada por um perito independente e garantir o financiamento total.
O impasse com os acionistas minoritários enraizou-se depois de 2017, quando a Gaumont vendeu a sua participação de 34% na sua joint venture cinematográfica com a Pathé, dirigida pelo irmão de Nicolas, Jerome Seydoux, por 380 milhões de euros e recomprou uma grande parte das suas ações negociadas publicamente.
Estas medidas permitiram à família Seydoux aumentar o seu controlo para 90% da empresa, mas nos anos que se seguiram, a negociação de ações da Gaumont diminuiu constantemente, o que levou um dos seus acionistas, o gestor de fundos Axxion, a apresentar uma petição à AMF em 2025, argumentando que estavam efetivamente presos às ações. A AMF acabou por considerar admissível o pedido da Axxion. Dado que um único pedido válido é suficiente para desencadear uma obrigação de aquisição para todos os accionistas minoritários ao abrigo da lei francesa, a família Seydoux viu-se forçada a lançar uma oferta de aquisição.
Na sua decisão, a AMF apontou que os volumes anuais de negociação da Gaumont caíram drasticamente, atingindo pouco mais de 17.000 ações em 2024. O regulador também estimou que poderia levar “entre seis e 17 anos” para alguns investidores venderem as suas participações e concluiu que “a possibilidade… de vender as suas ações no mercado, em condições normais de tempo e preço, parece duramente comprometida e sem perspetivas de melhoria”.
A Gaumont e os seus accionistas controladores contestaram inicialmente a decisão da AMF, argumentando que alguns investidores procuravam forçar uma aquisição a um preço vantajoso. Agora que perderam o recurso, a família Seydoux encontra-se numa situação complicada.
“Eles podem ficar tentados a baixar a avaliação, mas isso enfraqueceria o ativo e o exporia estrategicamente”, disse uma fonte do setor.
A Gaumont, que completou 130 anos no ano passado, reportou receitas estáveis de 150 milhões de euros (172 milhões de euros) em 2025, mas viu as suas perdas dispararem 153%, para 19,5 milhões de euros. Embora o seu negócio cinematográfico tenha caído 23%, a atividade teatral em França aumentou 89%, para 14 milhões de euros, com fortes desempenhos de bilheteira para filmes como “Um Urso no Jura”, de Franck Dubosc, e “Minha Mãe, Deus e Sylvie Vartan”, de Ken Scott. Mas a empresa tem enfrentado desafios estruturais desde que vendeu a sua participação em exposições em 2017 para se concentrar na produção e distribuição, incluindo nos EUA. Uma série de factores, incluindo o confronto das comissões dos streamers, levaram a Gaumont a fechar a maior parte dos seus negócios através do Atlântico.
Enquanto isso, a Pathé começou a planejar um IPO há vários anos e acabou abandonando o projeto. A empresa ainda é liderada por Jerome Seydoux, de 91 anos, e acolheu um acionista minoritário, Rodolphe Saadé, um bilionário marítimo franco-libanês que adquiriu uma participação de 20% na empresa, no ano passado.
Outro grande estúdio francês, a UGC, que opera uma das principais cadeias de cinema da França, acolheu o grupo Canal+ como seu acionista minoritário, com 34% de participação no ano passado. Pelo acordo, o Canal+ poderá obter o controle total do UGC em 2028.
