Duas décadas de crescimento crescente nos direitos de mídia de críquete da Premier League indiana estão chegando ao fim, de acordo com um novo relatório da Media Partners Asia.
A MPA publicou “The IPL: Teams, Rights & Valuations” em 24 de março, projetando que o ciclo de direitos de 2028–32 se manterá estável em US$ 5,4 bilhões no total – igualando o atual período de 2023–27, mas representando um declínio de 13% por partida, caindo de US$ 13,2 milhões para US$ 11,5 milhões. A empresa atribui a erosão por jogo ao formato expandido de 94 jogos, que acrescenta volume sem um aumento correspondente no valor.
O próprio ciclo atual marcou um salto dramático em relação ao período 2018–22, quando a Star India detinha direitos consolidados por 2,55 mil milhões de dólares. No leilão de 2022, os direitos foram divididos entre pacotes pela primeira vez – a Viacom18, apoiada pela Reliance Industries de Mukesh Ambani, pagou cerca de 3 mil milhões de dólares para garantir os direitos digitais, enquanto a Disney pagou 3,01 mil milhões de dólares para reter a televisão. Essa rivalidade direta entre os dois gigantes foi o motor do aumento de quase três vezes. Isso não se repetirá: a subsequente fusão da Viacom18 e das operações indianas da Disney, que criou a JioHotstar e unificou todos os direitos de IPL sob uma plataforma, removeu a principal fonte de tensão competitiva do mercado.
Os detentores de direitos no ciclo actual enfrentam perdas acumuladas de 1,8 a 2 mil milhões de dólares, conclui a MPA. O crescimento da receita publicitária desacelerou para um CAGR de 7% nas últimas três temporadas, em comparação com o CAGR de 18% no ciclo anterior. As saídas impulsionadas por políticas de empresas de tecnologia educacional e de jogos com dinheiro real, juntamente com a proibição do BCCI à publicidade criptográfica, estreitaram significativamente a base de anunciantes. A MPA observa que novas pressões macro globais poderão pesar ainda mais sobre a procura, mesmo que sectores emergentes como a IA ofereçam alguma compensação.
Ao nível das franquias, os direitos de transmissão representam agora 75% das receitas totais, acima dos 48% em 2017. As margens EBITDA expandiram-se de uma média de 10% no primeiro ciclo da liga para 34% atualmente – mas a MPA alerta que esta alavancagem operacional amplifica o risco negativo quando os valores dos direitos são corretos. As receitas não relacionadas com a comunicação social têm crescido a uma CAGR de 22% desde a pandemia, embora a partir de uma base baixa. Com expectativa de alta limitada em 2028, o relatório diz que as vendas de participações em franquias estão acelerando à medida que os proprietários avançam nos planos de liquidez.
Mihir Shah, vice-presidente da Índia na MPA, disse que a redefinição dos direitos em 2028 “marca o início de um período em que a criação de valor da franquia depende da construção de uma base de receita não relacionada à mídia, com foco em patrocínio, presença internacional e monetização digital”. Shah acrescentou que os proprietários e investidores que fixam o preço das franquias com base nos atuais múltiplos do EBITDA precisam de ter em conta tanto o vento contrário do ciclo de direitos como o risco de concentração que isso implica, alertando que “a janela nos múltiplos atuais pode ser mais curta do que o mercado assume”.
O scorecard composto da franquia da MPA, que avalia todas as 10 equipes do IPL em vitórias em campeonatos, aparições nos playoffs, seguidores nas redes sociais e presença internacional, coloca os Mumbai Indians em primeiro lugar com 360 de 400 pontos, e o Chennai Super Kings em segundo com 320. Royal Challengers Bengaluru ocupa o quarto lugar com 230: apesar de um número substancial de seguidores nas redes sociais construído em torno dos 274 milhões de fãs de Virat Kohli, a pontuação do clube é reduzida por apenas um título em 18 temporadas, ausência de franquia internacional e forte dependência de uma única estrela. Punjab Kings (90) e Lucknow Super Giants (100) estão na parte inferior da tabela.
No lado digital, a MPA observa que JioHotstar ultrapassou recentemente 70 milhões de usuários simultâneos durante as finais da Copa do Mundo ICC T20, com novos recordes de audiência esperados na temporada 2026 IPL. No entanto, o relatório adverte que a escala de audiência ainda não gerou a monetização necessária para apoiar os atuais preços dos direitos, com a diferença entre o que as plataformas de streaming ganham e o que gastam em direitos continuando a ser o fator dominante que restringe as avaliações de 2028.
O relatório cobre o histórico dos direitos de mídia do IPL desde o leilão de 2008 até o ciclo atual, com projeções futuras baseadas no modelo financeiro proprietário da MPA. A análise econômica da franquia baseia-se nas finanças agregadas de sete clubes: Mumbai Indians, Kolkata Knight Riders, Chennai Super Kings, Rajasthan Royals, Delhi Capitals, Royal Challengers Bengaluru e Punjab Kings.
