Sua vez, Netflix.
Um dia depois de a Warner Bros. Discovery surpreender a indústria e o mundo dos negócios ao estender as negociações de fusão com a Paramount, as ações da Netflix saltaram 6% nos minutos finais do pregão de quarta-feira.
A questão que anima o movimento das ações e cativa Hollywood é simples, mas cheia de implicações: a gigante do streaming aumentará sua oferta pendente ou deveria simplesmente desistir?
A empresa manteve-se em silêncio desde a decisão do conselho do WBD, mas está a planear outra pressão junto dos políticos e reguladores para defender a sua posição. O co-CEO Ted Sarandos está programado para se reunir com funcionários do governo Trump na quinta-feira na Casa Branca. Fontes confirmaram as reuniões até o prazo final após um relatório inicial do Politico.
Essa agitação de atividades em Washington, DC sugere que a Netflix ainda não está planejando fechar.
Embora a empresa pareça permanecer comprometida, o sentimento em Wall Street tornou-se negativo desde que começaram as conversas sobre as suas potenciais negociações com o WBD. As ações da Netflix caíram quase 30% desde novembro passado. As empresas anunciaram um acordo de US$ 82,7 bilhões em dezembro passado, que permitiria à Netflix adquirir a divisão de estúdios e streaming. A oferta rival da Paramount, inicialmente hostil, é para toda a WBD e foi aumentada na quarta-feira para US$ 31 por ação, de US$ 30, além de outros adoçantes.
Ao estender a janela original de sete dias para negociações com a Paramount, o conselho do WBD citou a possibilidade de que a oferta melhorada pudesse ser considerada superior à da Netflix. Se o conselho mudasse sua aliança com a Paramount, a Netflix teria então um período de quatro dias para reiniciar as negociações com o WBD. Não está claro quando isso aconteceria. O WBD agendou uma votação dos acionistas sobre a transação da Netflix para 20 de março.
Apesar do preço das ações, a expectativa geral é que a Netflix permaneça no jogo. Sarandos esteve em uma turnê promocional nas últimas duas semanas, inclusive no tapete vermelho do BAFTA Film Awards no último domingo, afirmando sua opinião de que sua empresa está melhor posicionada do que a Paramount. Ao mesmo tempo, ele disse repetidamente, como disse à CNBC na semana passada, que os executivos da empresa há muito são “compradores incrivelmente disciplinados”.
Sarandos também caracterizou os activos da Warner como complementares e desejáveis, mas não essenciais – abordando outra preocupação dos investidores, a de que a empresa esteja a forçar um acordo para encobrir o abrandamento do crescimento na sua actividade principal.
Obviamente, existem considerações financeiras importantes por parte das três partes na transação proposta, mas o fator humano dos ocupantes de alto escalão das empresas também desempenhará um fator-chave, observam fontes da indústria e de Wall Street.
“Em última análise, as decisões são tomadas por pessoas e não por planilhas”, escreveu Laurent Yoon, da Bernstein Research, em nota aos clientes. “Os números são importantes, mas variam devido à assimetria de informações e ao que a administração escolhe acreditar. Embora a ‘matemática’ apoie a subida material da Netflix, isso não significa que deveria. A Netflix construiu uma reputação de alocação de capital disciplinada – um ponto que a administração tem enfatizado repetidamente. Se o preço não faz mais sentido para a Netflix, e se este acordo provavelmente impedirá a PSKY-WBD de investir agressivamente no crescimento no curto prazo, desistir continua sendo um resultado perfeitamente racional.”
Robert Fishman, da MoffettNathanson, espera que os lances finais ultrapassem a marca de US$ 31. (O da Netflix custa US$ 27,75, mas os negócios não são iguais porque a Paramount está adquirindo toda a empresa, enquanto a Netflix está apenas adquirindo os estúdios e a operação de streaming.)
Em uma nota de cliente na última sexta-feira, antes do drama de terça-feira, Fishman disse que a Paramount poderia levar o prêmio se fosse para US$ 34, enquanto a Netflix não seria (no papel) capaz de justificar ir além de US$ 30.
Fishman anexou uma advertência altamente identificável. “Percebemos que isso inclui muitas suposições”, escreveu ele sobre as previsões do preço das ações, “e percebemos que as fusões e aquisições na mídia raramente acontecem conforme o esperado”.
