Muitos investidores ainda estão aprendendo sobre as diversas métricas que podem ser úteis na análise de uma ação. Este artigo é para quem deseja aprender sobre o Retorno sobre o Patrimônio Líquido (ROE). Para manter a lição baseada na praticidade, usaremos o ROE para entender melhor a BlackLine, Inc.NASDAQ:BL).
O ROE ou retorno sobre o patrimônio líquido é uma ferramenta útil para avaliar a eficácia com que uma empresa pode gerar retornos sobre o investimento que recebeu de seus acionistas. Dito de outra forma, revela o sucesso da empresa em transformar os investimentos dos acionistas em lucros.
O fórmula para retorno sobre o patrimônio líquido é:
Retorno sobre o Patrimônio Líquido = Lucro Líquido (de operações continuadas) ÷ Patrimônio Líquido
Portanto, com base na fórmula acima, o ROE do BlackLine é:
23% = US$ 85 milhões ÷ US$ 367 milhões (com base nos últimos doze meses até setembro de 2025).
O ‘retorno’ é o valor ganho após impostos nos últimos doze meses. Uma maneira de conceituar isso é que, para cada US$ 1 de capital acionário que possui, a empresa obteve US$ 0,23 de lucro.
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Uma maneira simples de determinar se uma empresa tem um bom retorno sobre o patrimônio líquido é compará-lo com a média do seu setor. A limitação desta abordagem é que algumas empresas são bastante diferentes de outras, mesmo dentro da mesma classificação industrial. Como você pode ver no gráfico abaixo, a BlackLine tem um ROE superior à média (14%) no Indústria de software.
Isso é um bom sinal. No entanto, tenha em mente que um ROE elevado não indica necessariamente uma geração eficiente de lucros. Uma proporção mais elevada de dívida na estrutura de capital de uma empresa também pode resultar num ROE elevado, onde os elevados níveis de dívida podem representar um risco enorme.
A maioria das empresas precisa de dinheiro – de algum lugar – para aumentar os seus lucros. O dinheiro para investimento pode vir dos lucros do ano anterior (lucros retidos), da emissão de novas ações ou de empréstimos. No primeiro e no segundo casos, o ROE refletirá esse uso do caixa para investimento no negócio. Neste último caso, a dívida utilizada para o crescimento melhorará os retornos, mas não afectará o capital total. Desta forma, a utilização da dívida aumentará o ROE, embora a economia central do negócio permaneça a mesma.
A BlackLine usa uma grande dívida para aumentar os retornos. Tem uma relação dívida/capital próprio de 2,44. Embora seu ROE seja respeitável, vale a pena ter em mente que geralmente há um limite para a quantidade de dívida que uma empresa pode utilizar. A dívida traz riscos extras, por isso só vale a pena quando uma empresa gera retornos decentes com ela.
