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Philips 66 (NYSE: PSX) é sinalização um obstáculo significativo no primeiro trimestre ligado à sua exposição à cobertura de matérias-primas, com a refinaria a estimar cerca de 900 milhões de dólares em perdas resultantes da sua posição líquida curta padrão em petróleo bruto, produtos refinados, líquidos de gás natural e matérias-primas renováveis. A pressão parece ser impulsionada por um aumento acentuado dos preços da energia na sequência da escalada da guerra no Irão, que interrompeu os fluxos através do Estreito de Ormuz, um corredor fundamental para os embarques globais de petróleo. A empresa descreveu o impacto num documento regulatório, sugerindo que o seu posicionamento pode ter sido apanhado em posição de impedimento, uma vez que os preços subiram rapidamente.
A escala do movimento nas matérias-primas subjacentes tem sido significativa, com o petróleo bruto dos EUA a subir quase 68% desde o início do conflito e os futuros do gasóleo a subirem cerca de 62%, amplificando as perdas de marcação a mercado em contratos de derivados destinados a cobrir a exposição aos preços. Ao mesmo tempo, Phillips 66 indicou que algumas destas perdas poderiam ser compensadas por ganhos no valor do petróleo bruto físico e dos produtos refinados mantidos em stock, à medida que os preços mais elevados elevam as avaliações dos balanços. Esta dinâmica reflecte um resultado mais matizado, em que as coberturas financeiras e a exposição física se movem em direcções opostas durante períodos de extrema volatilidade.
A dinâmica da liquidez também entrou em foco, com a empresa citando cerca de US$ 3 bilhões em exigências de garantias vinculadas às suas posições em derivativos à medida que os preços subiam. Em resposta, a Phillips 66 tomou medidas para reforçar a sua flexibilidade financeira, incluindo a obtenção de um novo empréstimo a prazo de 364 dias no valor de 2,25 mil milhões de dólares e a expansão de um mecanismo de titularização de 1,25 mil milhões de dólares para 1,75 mil milhões de dólares. Estas medidas poderão ajudar a empresa a enfrentar as pressões de financiamento a curto prazo, ao mesmo tempo que gere a exposição a oscilações contínuas nos mercados energéticos globais.
