A dependência da UE de esquemas de pagamentos estrangeiros tornou-se intolerável numa era de guerras comerciais, sanções e fragmentação geopolítica.
A Europa segue uma estratégia dupla: uma iniciativa pública, o euro digital, uma moeda digital do banco central emitida pelo Banco Central Europeu (BCE), e uma iniciativa privada, redes de pagamentos conta a conta, como a Wero, apoiadas pelos principais bancos europeus.
O BCE planeia emitir dinheiro digital que seja um direito direto do banco central, e não de um banco comercial. Não flutuará como o Bitcoin, não será processado nos EUA como um cartão de débito e terá curso legal, ao contrário das stablecoins.
O Eurosistema convidará os prestadores de serviços de pagamento europeus a manifestarem interesse em 2026 na participação num piloto do euro digital agendado para o segundo semestre de 2027. Esta iniciativa surge na sequência da decisão do Conselho do Banco Central Europeu de avançar com o projeto, estando a decisão final sobre a emissão de um euro digital pendente da adoção da legislação relevante da UE. O piloto de 12 meses avaliará a prontidão técnica e operacional através de transações controladas que refletem o projeto, mas não terão curso legal.
O atraso legislativo
A Comissão Europeia apresentou o seu regulamento sobre o euro digital em junho de 2023. Quase três anos depois, o Parlamento da UE não adotou uma posição negocial. A Comissão dos Assuntos Económicos e Monetários (ECON) bloqueou repetidamente alterações importantes, incluindo disposições que obrigam à funcionalidade completa em linha, juntamente com um modo offline.
O PPE, o grupo político do relator deste dossiê, Fernando Navarrete Rojas, pressionou por um design mais restrito, “offline-first”, sob pressão de lobistas bancários preocupados com a desintermediação.
Uma anulação plenária está a ser considerada para maio de 2026. Se a comissão ECON continuar estagnada, os deputados do Parlamento Europeu poderão votar diretamente num mandato, ignorando o processo de comissão.
As apostas são altas. Sem um mandato do Parlamento, as negociações do trílogo não podem acontecer. Sem essas conversações, não haverá lei e o Conselho do BCE não poderá emitir quaisquer euros digitais.
Mau diagnóstico leva a soluções ineficazes
Judith Arnal, investigadora sénior do CEPS e do Real Instituto Elcano, está preocupada com a forma como Bruxelas está a enquadrar o problema.
“Tenho um pouco de medo da narrativa atual que ouço no Parlamento Europeu”, diz ela. Eles estão “misturando algumas coisas, basicamente colocando na mesma cesta Visa, Mastercard, Apple Pay, Google Pay, Microsoft”.
O ecossistema de pagamentos de retalho, explica ela, tem camadas distintas. Visa e Mastercard dominam a camada do esquema, as regras e os trilhos. Mas no processamento e aquisição, “dependemos exclusivamente de empresas nativas da UE. Portanto, não há dependência nisso”. Enquanto isso, o Apple Pay e o Google Pay são contêineres digitais: convenientes, sim, mas não uma ameaça à soberania. “O que o Apple Pay cria são possíveis problemas de concorrência. São questões de natureza diferente e não devemos misturá-las, porque um mau diagnóstico levará a maus remédios.”
A sua preocupação mais profunda é “tornar-se uma retórica empresarial anti-EUA, confundindo a administração Trump com empresas privadas”. Uma coisa é a disputa geopolítica; ela argumenta, outra coisa é “simplesmente isolar 27 estados membros dos esquemas Visa e Mastercard”.
O setor privado já está se movendo
Wero, a carteira pan-europeia apoiada pela Iniciativa Europeia de Pagamentos (EPI), está operacional em França, Alemanha e Bélgica, com acordos de interoperabilidade em expansão por toda a Europa. O Diretor de Estratégia da EPI, Ludovic Francesconi, descreveu tanto a ambição como as suas limitações.
“A Europa é uma economia aberta e os esquemas internacionais representam hoje seis em cada dez transações, especialmente para pagamentos internacionais”, afirma. “O objetivo é reequilibrar e oferecer uma alternativa. Uma solução europeia forte aumenta a concorrência, reforça a resiliência e dá aos bancos e aos comerciantes mais escolha.”
Especificamente sobre o euro digital, Francesconi é cautelosamente construtivo: “Acreditamos que a cooperação é fundamental, embora a finalidade do euro digital, para além da sua finalidade monetária, ainda esteja por determinar. Poderemos discutir as melhores formas de incluir o euro digital na nossa carteira.”
A visão que ele descreve é uma parceria público-privada: “A Europa será mais forte se as iniciativas públicas e privadas forem concebidas para se reforçarem mutuamente, em vez de funcionarem em paralelo ou sobrepostas”.
As condições para o sucesso são difíceis
Arnal identifica quatro obstáculos para qualquer alternativa de pagamento europeia: os comerciantes devem considerá-la mais rentável do que os cartões; os consumidores devem experimentar um processo contínuo comparável ao checkout com um clique; a fraude, que aumenta com os pagamentos instantâneos porque “uma vez que é instantâneo, está feito, ponto final”, deve ser gerida de forma eficaz; e devem ser estabelecidos mecanismos fortes de resolução de litígios.
“Essas iniciativas podem ir muito longe”, diz ela. “Mas eles ainda precisam cumprir algumas condições adicionais e não é tão barato atender a esses requisitos”.
Há, no entanto, um benefício não intencional. A dinâmica política por detrás do euro digital acelerou as iniciativas do sector privado. “Não tenho a certeza de que, se o euro digital não estivesse em cima da mesa, o setor bancário estaria a avançar tão rapidamente nestes acordos de interoperabilidade”, diz Arnal. “O impulso político para o euro digital também fez com que o setor bancário se movesse de forma mais rigorosa no avanço do que antes era tecnicamente mais difícil.”
O esforço europeu pela soberania dos pagamentos é real, necessário e já deveria ter sido feito. Mas o euro digital não é uma solução mágica. Não funcionará a nível internacional, poderá desestabilizar os depósitos bancários se for mal concebido e continua enredado em desafios legislativos.
Pode estar a surgir uma abordagem mais eficaz: um ecossistema em camadas no qual a Wero gere as transações nacionais e europeias, a Visa e a Mastercard gerem os pagamentos internacionais e o euro digital proporciona um apoio público apoiado pelo balanço do BCE.
