CALM é uma boa ação para comprar? Nos deparamos com um tese otimista em Cal-Maine Foods, Inc. em r/Valueinvesting por the-hostile-tomato. Neste artigo, resumiremos a tese dos touros sobre o CALM. As ações da Cal-Maine Foods, Inc. eram negociadas a US$ 87,80 em 9 de março. O P/L final do CALM foi de 3,80, de acordo com o Yahoo Finance.
A Cal-Maine opera um modelo de negócios simples e focado inteiramente centrado na produção e distribuição de ovos, fornecendo os mesmos ovos diários comumente comprados pelos consumidores em grandes varejistas de alimentos, como o Walmart. A empresa é a maior produtora de ovos nos Estados Unidos e detém uma participação de mercado dominante, o que, segundo o autor, cria um forte fosso competitivo em relação a outros produtores.
CALM é apresentado como uma oportunidade atraente de valor profundo, negociado com o que o autor acredita ser uma avaliação invulgarmente baixa em relação ao seu poder de lucro. A empresa gera cerca de 20 a 25 dólares em lucros por ação, enquanto as ações são negociadas abaixo de 90 dólares, o que implica um múltiplo preço/lucro inferior a 4x, um nível que o autor considera extremamente raro no atual ambiente de mercado.
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Financeiramente, a Cal-Maine mantém um balanço patrimonial altamente conservador, sem dívidas e com reservas de caixa substanciais, permitindo que a empresa gere consistentemente um fluxo de caixa livre significativo. Embora a indústria dos ovos possa ser cíclica, o autor acredita que a escala operacional dominante e a força financeira da empresa a tornam resiliente mesmo em ambientes económicos mais fracos. Na verdade, durante as recessões, os consumidores muitas vezes optam por fontes de proteína de baixo custo, como os ovos, em vez de carnes mais caras, o que poderia apoiar a procura.
A administração também tem reduzido gradualmente o número de ações através de recompras modestas, mantendo ao mesmo tempo uma política de dividendos variáveis que distribui o excesso de caixa aos acionistas. Uma preocupação potencial é que a família Adams, que detém o controlo acionário, tem vindo lentamente a reduzir a sua propriedade através do seu trust familiar.
No entanto, o autor considera que isto ocorre durante um período favorável para o negócio e acredita que a atual liderança e conselho continuam bem posicionados para continuar a executar a estratégia. No geral, a posição dominante da empresa no mercado, a forte geração de caixa, a estrutura financeira conservadora e os retornos de capital favoráveis aos acionistas levam o autor a ver a Cal-Maine como uma rara oportunidade de valor a longo prazo.
