Este artigo apareceu pela primeira vez em GuruFocus.
O cenário dos EV chineses é uma história de duas cidades no momento. Temos BYD, o antigo rei cuja coroa está a cair no meio de uma brutal guerra de preços interna. E há também o NIO, o player premium que luta há muito tempo e acaba de registrar seu primeiro lucro trimestral e está vendo um enorme aumento na demanda.
Os investidores têm razão em perguntar-se qual destes dois caminhos divergentes é a aposta mais inteligente.
BYD (Tchau)
A BYD está na defensiva no momento. Veículo de março vendas caiu 20,5% ano a ano, marcando o sétimo mês consecutivo de quedas, com as vendas do primeiro trimestre caindo impressionantes 30%. O mercado interno tornou-se cruel, a BYD perdeu o seu primeiro lugar na China para a Geely e as margens de lucro estão a ser esmagadas. O lucro líquido caiu 19% em 2025, a primeira queda anual em quatro anos. No entanto, há uma tábua de salvação: a expansão no exterior. A BYD está a apostar alto nas exportações, visando 1,5 milhões de unidades em 2026, e o lançamento do seu Denza Z9GT de carregamento ultrarrápido na Europa (10% a 70% em cinco minutos) é um verdadeiro salto tecnológico.
No que diz respeito à avaliação, as ações da BYD subiram 11% no acumulado do ano, mas com um P/L de 28,6 e um P/L futuro de 22,7, não é barato. GuruFocus dá à BYD uma pontuação GF de 81/100 (uma classificação modestamente subvalorizada) com um valor GF de 12,98, o que implica um aumento de aproximadamente 20% em relação aos níveis atuais.
NIO (NYSE:NIO)
NIO é um começo de retorno aqui. Em uma reviravolta impressionante, a empresa relatado seu primeiro lucro trimestral no quarto trimestre de 2025, e o impulso se estendeu até 2026. As entregas de março aumentaram 136%, para 35.486 veículos, com as entregas do primeiro trimestre atingindo 83.465, um aumento de 98,3% ano a ano. A estratégia multimarcas está finalmente funcionando: o SUV premium ES8, o ONVO voltado para a família e a marca compacta Firefly entregaram um total combinado de 6.877 e 6.119 unidades, respectivamente. Isso não é apenas exagero, é um crescimento real do volume.
Apesar disso, a avaliação da NIO é muito barata, de apenas 0,97x as vendas finais. A ação ainda está oscilando em torno de US$ 6 e, embora tenha superado o desempenho da BYD em 52 semanas, permanece bem longe de seus máximos. No entanto, cautela é necessária. A GuruFocus classifica a NIO com uma pontuação GF de apenas 46/100, rotulando a empresa como uma aposta de alto risco com pior potencial de desempenho futuro. A empresa ainda não é lucrativa em termos GAAP e as margens são mínimas.
Veredicto
Na minha opinião, a BYD é o gigante mais seguro e estabelecido, mas as suas lutas internas são reais e as ações já valorizam muito o otimismo estrangeiro. A NIO, por outro lado, oferece uma configuração de risco/recompensa muito mais atraente. A empresa provou que pode executar, os números de entregas estão explodindo e a avaliação é absurdamente baixa. Se a NIO conseguir sustentar apenas mais um quarto deste crescimento, o stock poderá facilmente duplicar a partir daqui. Para investidores com maior tolerância ao risco, a NIO é a melhor ação EV atualmente.
