Nos deparamos com um tese otimista na Bel Fuse Inc. na subpilha de valor e erro. Neste artigo resumiremos a tese dos touros sobre a BELFA. As ações da Bel Fuse Inc. estavam sendo negociadas a US$ 192,34 em 27 de janeiro. O P/L móvel e futuro da BELFA foi de 38,94 e 28,09, respectivamente, de acordo com o Yahoo Finance.
projeta, fabrica, comercializa e vende produtos que alimentam, protegem e conectam circuitos eletrônicos. A BELFA apresenta uma oportunidade atraente de arbitragem de classes de ações devido à disparidade entre as suas duas classes de ações. A empresa possui ações BELFA, que têm direito a voto, e ações BELFB, que não têm, mas têm direito a um dividendo pelo menos 5% maior para compensar a falta de poder de voto. Historicamente, as duas classes de ações têm sido negociadas perto da paridade, com a BELFA comandando ocasionalmente um prémio, atingindo um máximo histórico de 142% em relação à BELFB em 2022 e um mínimo histórico de 72% em 2018.
Atualmente, as ações da BELFA são negociadas a 91% das ações da BELFB, e o rendimento de dividendos da BELFA está em um mínimo histórico, destacando o erro incomum de precificação. Os grandes detentores institucionais, incluindo os Fundos Gabelli, estão a pressionar activamente por uma proposta para derrubar a estrutura de duas classes, o que poderia desbloquear um valor substancial para os accionistas da BELFA. No passado, propostas semelhantes foram bloqueadas por uma cláusula de governação que limita a influência de voto dos accionistas da classe A que detêm mais de 10% da classe, mas a pressão renovada e a coordenação entre os principais detentores aumentam a probabilidade de acção.
Esta situação cria uma oportunidade única para os investidores capturarem valor se a estrutura for simplificada, uma vez que a subvalorização relativa das ações da BELFA versus BELFB pode ser corrigida acentuadamente após qualquer ação corporativa. Dada a relação comercial historicamente estreita entre as duas classes e o potencial catalisador de mudanças de governação impulsionadas por activistas, Bel Fuse representa uma situação de arbitragem de baixo risco e elevada recompensa, onde os desenvolvimentos estratégicos de governação corporativa poderiam conduzir a uma reclassificação das acções da classe A em relação à classe B, ao mesmo tempo que destaca a subvalorização a longo prazo incorporada na actual dinâmica dos preços das acções.
Anteriormente, cobrimos um tese otimista (BELFA) por Pound the Rock Investing em março de 2025, que destacou as melhorias operacionais da empresa, integração de aquisição da Enercon, expansão de margem e perspectivas de crescimento, com um potencial de alta de 50%. O preço das ações da BELFA valorizou aproximadamente 172,50% desde a nossa cobertura. Value & Error compartilha uma perspectiva semelhante, mas enfatiza a arbitragem de classes de ações entre BELFA e BELFB e o potencial desbloqueio de valor resultante do colapso da estrutura de classe dupla.
