O governador do Banco de Inglaterra (BoE), Andrew Bailey, alertou que o abrandamento do crescimento global e a fragmentação da economia mundial estão a aumentar os riscos para a estabilidade financeira. Acontece num momento em que as tensões comerciais, a política industrial e as pressões políticas internas colidem.
Falando numa reunião do Grupo Bellagio em Londres, Bailey disse que a economia global está a entrar numa fase mais frágil à medida que a mudança para um mundo multipolar pressiona as instituições concebidas para uma era mais estável e cooperativa.
“Uma das lições da história económica é que tais mudanças na polaridade prejudicam invariavelmente o funcionamento do sistema”, disse ele.
Argumentou que o forte crescimento tornou historicamente viável a cooperação internacional, permitindo aos governos liberalizar o comércio e absorver as pressões distributivas.
“É mais fácil operar o sistema internacional em condições de forte crescimento”, disse ele, especialmente quando os ganhos de produtividade contribuem diretamente para os padrões de vida.
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Ele também apontou uma série de questões que pesam sobre o crescimento, incluindo um abrandamento prolongado da produtividade, o envelhecimento da população, o aumento dos gastos com a defesa e os choques económicos relacionados com o clima. Juntos formam “uma força poderosa para complicar o funcionamento do sistema internacional”.
As consequências são cada vez mais visíveis no comércio. Bailey disse que o foco das tensões globais deslocou-se das relações monetárias para o comércio, que descreveu como “mais suscetível a pressões internas” e “mais diretamente responsável” pelas mudanças nos salários e nos padrões de vida.
“Não podemos presumir que a tensão natural entre a globalização económica e os objectivos internos”, disse ele, acrescentando que as disputas comerciais estão mais estreitamente ligadas à política interna e às percepções de justiça do que às questões cambiais”, acrescentou.
Bailey também abordou o ressurgimento da política industrial, alertando que, embora os factores macroeconómicos continuem a ser os principais impulsionadores dos desequilíbrios globais, as escolhas políticas são importantes.
As estratégias industriais de grande escala prosseguidas durante longos períodos, especialmente em conjunto com contas de capital fechadas, podem ter “efeitos materiais de curto a médio prazo” nos fluxos comerciais e financeiros.
O governador do BoE disse que a avaliação dos desequilíbrios globais se tornou cada vez mais controversa, sublinhando que as instituições internacionais devem estar dispostas a “dizer-nos o que não queremos ouvir” e resistir ao que ele descreveu como “disparos de mensageiros”.
Ele acrescentou que o crescente populismo está dificultando essas duas tarefas. Ele destacou a tendência de enquadrar a prosperidade interna como estando em oposição à abertura, de “atribuir condições desfavoráveis a forças externas” e de minar a confiança em instituições vistas como distantes ou indiferentes.
