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Os dados trabalhistas dos EUA são começando mostrar sinais de estabilização, mas o quadro subjacente poderá ser mais matizado à medida que os riscos geopolíticos aumentam. As folhas de pagamento não-agrícolas aumentaram 178.000 em Março, marcando o ganho mais forte desde o final de 2024 e superando todas as estimativas de um inquérito da Bloomberg, de acordo com o Bureau of Labor Statistics. Isto segue-se a um declínio revisto de 133.000 empregos em Fevereiro, quando o inverno rigoroso e uma greve envolvendo mais de 30.000 profissionais de saúde pesaram fortemente nas contratações. A recuperação de Março foi liderada por uma recuperação no emprego no sector da saúde, à medida que esses trabalhadores regressavam, enquanto também foram observados ganhos na construção, no lazer e hotelaria, e na indústria transformadora, com uma medida da amplitude das contratações a subir para o nível mais elevado em mais de dois anos, sugerindo que a procura de trabalho poderá estar a consolidar-se no curto prazo.
Ao mesmo tempo, vários indicadores subjacentes apontam para uma base mais frágil. A taxa de desemprego diminuiu para 4,3%, embora isto tenha sido parcialmente impulsionado pela saída dos trabalhadores da força de trabalho, empurrando a taxa de participação para 61,9%, o seu nível mais baixo desde 2021. A participação entre os trabalhadores em idade produtiva também caiu, enquanto o número de indivíduos que trabalham a tempo parcial por razões económicas aumentou. O crescimento dos salários continuou a abrandar, com o rendimento médio por hora a aumentar 0,2% em relação ao mês anterior e 3,5% em relação ao ano anterior, o ritmo mais lento em quase cinco anos. Esta moderação nos salários poderá apresentar desafios aos consumidores, à medida que os preços da energia aumentarem na sequência do conflito no Médio Oriente, acrescentando complexidade às perspectivas de inflação que a Reserva Federal enfrenta.
Numa análise prospetiva, o momento da potencial deterioração do mercado de trabalho continua a ser um foco fundamental. Os dados de Março reflectem a fase inicial do conflito que começou em 28 de Fevereiro, sugerindo que os efeitos económicos completos podem ainda não ser visíveis. Economistas, incluindo Michael Pugliese da Wells Fargo & Co.NYSE:WFC), indicou que a narrativa de estabilização poderia ter ganhado força na ausência do novo choque, enquanto as projeções da Bloomberg Economics sugerem que qualquer enfraquecimento mais pronunciado no mercado de trabalho poderá surgir no segundo semestre do ano. Kevin Hassett, diretor do Conselho Económico Nacional, observou que quaisquer repercussões negativas poderão ter uma vida relativamente curta, embora esta perspetiva possa depender da evolução dos preços da energia e das condições mais amplas da procura. Para os investidores, os dados apontam para um mercado de trabalho que poderá manter-se estável por enquanto, mas poderá enfrentar uma pressão crescente à medida que os choques externos começarem a fazer-se sentir.
