Pela primeira vez em pelo menos três décadas, os riscos geopolíticos estão a provocar um salto nas acções do sector mineiro, em vez de uma liquidação.
A mudança marca a transformação do sector, de uma aposta no crescimento industrial para investimentos estratégicos ligados à segurança, ao controlo do abastecimento e ao poder estatal, segundo os analistas da Jefferies.
A inversão destaca uma mudança mais ampla nos mercados globais. Onde antes os riscos geopolíticos significavam expectativas de crescimento mais fracas e uma menor procura de matérias-primas, os investidores tratam cada vez mais os conflitos como restrições à oferta física — e como uma razão para possuir os activos que os produzem.
Nos últimos seis meses, os investimentos no S&P 500 (^GSPC) retornaram cerca de 8%. No mesmo período, o setor mineiro dos EUA (XME) ganhou 48%, enquanto internacionalmente, o setor (ESCOLHA) subiu 57%.
Historicamente, as ações do setor mineiro têm estado ligadas ao crescimento global, deixando-as vulneráveis durante períodos de volatilidade. As guerras comerciais, os conflitos militares e as sanções normalmente apertam as condições financeiras, abrandam a procura nos mercados emergentes e atrasam as despesas de capital – tudo negativo para o consumo de metais e as margens das empresas mineiras.
Esse relacionamento foi rompido no ano passado. A guerra na Ucrânia e o regime tarifário da Casa Branca perturbaram os fluxos globais de metais, enquanto as tensões no Médio Oriente aumentaram os riscos em torno da energia e do transporte marítimo. A guerra comercial em curso entre os EUA e a China desencadeou controlos à exportação de minerais críticos e tecnologias industriais.
A nova oferta tem sido limitada por políticas ambientais mais rigorosas nos países ocidentais e por movimentos de nacionalismo de recursos na América Latina e em África — como na República Democrática do Congo, que controla cerca de três quartos do cobalto extraído a nível mundial.
Ao mesmo tempo, os governos estão a exercer pressão para garantir o acesso interno aos metais ligados à defesa, à transição energética e às infra-estruturas eléctricas.
“O risco geopolítico já não sinaliza uma queda no consumo e, em vez disso, tende a sinalizar uma oferta mais rigorosa, controlos de exportação, sanções e acumulação de stocks”, escreveram os analistas da Jefferies, Christopher LaFemina e Giovanni Holmes, numa recente nota de cliente. Isso “aumenta os prêmios de escassez e reduz efetivamente o custo de capital das mineradoras”.
As ações do setor mineiro também estão a beneficiar em duas frentes do boom da IA.
Um generalizado “Comércio assustador de IA“A rotação afastou os investidores dos activos tangíveis — como software, imobiliário e serviços financeiros — e direccionou-os para aqueles ligados à energia, aos materiais e à produção física.
