A mídia e o entretenimento estão passando por uma grande mudança em uma explosão de negócios, desde fusões e aquisições até cisões, investimentos em IA e aquisições alavancadas, preparando o terreno para um 2026 crucial.
A consolidação do streaming, a propriedade da transmissão local e o dinheiro do Oriente Médio são grandes temas. Donald Trump, o seu doador e amigo Larry Ellison e o genro Jared Kushner são atores-chave.
O pacto de US$ 82 bilhões da Netflix para os estúdios e ativos de streaming da Warner Bros é o principal negócio anunciado em 2025. Silver Lake, o Fundo de Investimento Público da Arábia Saudita e a empresa de investimentos de Kushner, Affinity Partners, estão fechando o capital da gigante de videogames Electronic Arts por US$ 55 bilhões. A gigante da banda larga Charter Communications está comprando a Cox por US$ 34,5 bilhões. A maior emissora do país, Nexstar, assinou um acordo para adquirir a rival menor Tegna por US$ 6,2 bilhões. Este último acordo exige um afrouxamento das regras que proíbem os proprietários de emissoras de possuírem estações de televisão que alcancem mais de 39% da audiência televisiva nacional. Todos precisam da aprovação da administração Trump.
Versant Media, spin-off da Comcast Cable, começará a ser negociado em dias e WBD planeja separar redes Discovery Global da Warner Bros no terceiro trimestre de 2026 em meio ao declínio da televisão linear.
A Disney encerrou 2025 com um investimento histórico de US$ 1 bilhão na OpenAI, controladora da Sora, partindo o pão com o gigante que está roubando seu IP. Especialistas do setor esperam mais desses negócios.
“A resistência é inútil”, diz um membro da indústria, relembrando o famoso Jornada nas Estrelas linha. “Isso ficou claro para a indústria musical há 25 anos com a distribuição on-line. Eventualmente, nós a legalizamos, tornando-a acessível. E o mesmo será verdade, é verdade, para a IA.”
“Para a parte de raspagem e treinamento, sinto que o navio partiu. Como você volta quando todos os modelos já fizeram todas as merdas ilegais que não deveriam ter feito e os destreinam? Agora realmente será um foco na produção. E isso é importante porque com Sora, por exemplo, você diz: ‘Crie algo como Guerra nas Estrelas personagens para mim’, e isso acontecerá, e isso é uma infração, claramente. É apenas uma questão de como a Disney será compensada por isso. Essas empresas de IA têm dinheiro para fazer negócios e deveriam fazer acordos com proprietários de IP. Eles deveriam fazer isso legalmente. Eles deveriam fazer isso honestamente.
“Estamos começando a ver pessoas que sempre estiveram em lados opostos da mesa conversando entre si e jogando juntas, e jogando bem na caixa de areia, para ver o que é… possível”, diz Bart Spiegel, Partner, Media & Entertainment da PwC US.
Um acordo não deu certo. Venu Sports, um empreendimento planejado da Fox, Warner Bros. Discovery e Disney, desmoronou. Mas a Disney rapidamente anunciou e fechou a aquisição da Fubo, que fundiu com o Hulu + Live TV. A Fox lançou o novo serviço de streaming Fox One. A Disney estreou seu principal streamer ESPN.
O recentemente publicado US Deals 2026 Outlook da PwC observou um grande aumento no volume e valor das transações de mídia e telecomunicações nos últimos seis meses “caracterizado por meganegócios que ganharam manchetes, maior consolidação no streaming e uma mudança pronunciada em direção à lucratividade e escala – ressaltando uma confiança renovada entre compradores estratégicos e financeiros na implantação de capital”.
“Muitas tendências vieram à tona este ano”, diz Spiegel.
Os CEO e gestores de fundos de todos os sectores tinham, de facto, no Outono de 2024, previsto uma enxurrada de negócios este ano se Trump emergisse como presidente numa onda de desregulamentação. Mas o próprio POTUS sufocou o fluxo de negócios ao desencadear um intenso caos tarifário na primeira parte do ano. “Esperávamos que fosse o ano de uma quantidade ridícula de fusões e aquisições”, diz um Wall Streeter. “Mas havia muita volatilidade no sistema e incerteza nos mercados.”
Depois a poeira baixou, embora as tarifas médias – impostos sobre importações – ainda estejam em torno de 16,8%, o nível mais alto desde 1935, de acordo com o The Budget Lab de Yale.
Alto drama de Hollywood
E mesmo com a aceleração das fusões e aquisições entre sectores neste Verão e Outono, os acordos com os meios de comunicação pareciam estar na berlinda, como muitos previram.
O presidente Trump frequentemente menospreza os principais meios de comunicação e processou CNN, ABC, CBS, o New York Times e a BBC, entre outros. Ele frequentemente ameaça retirar licenças de transmissão se não gostar da cobertura. Brendan Carr, nomeado por Trump para liderar a FCC, aprovou a fusão de longa data da Paramount com a Skydance somente depois que a controladora da CBS resolveu seu processo por US$ 16 milhões. “Os norte-americanos já não confiam nos meios de comunicação tradicionais nacionais para reportar de forma completa, precisa e justa. É hora de uma mudança”, disse Carr num comunicado juntamente com luz verde da comissão.
Assim, à medida que o próximo acordo importante toma forma em torno da Warner Bros Discovery, não foi exatamente uma surpresa quando Trump disse: “Estarei envolvido nessa decisão também”.
A WBD assinou um acordo com a Netflix no início deste mês depois de rejeitar meia dúzia de ofertas da Paramount Skydance, incluindo uma oferta hostil de aquisição do estúdio apoiado por Ellison. O CEO David Ellison e seu pai Larry, com o sócio RedBird Capital, estão oferecendo US$ 30 por ação em dinheiro para toda a empresa e insistem que há um caminho mais claro para a aprovação regulatória. O acordo com a Netflix é de US$ 27,75 para os negócios de estúdio e streaming, composto por US$ 23,25 em dinheiro e US$ 4,50 em ações da Netflix. Ambos os lados têm cortejado Trump.
(LR) Ted Sarandos, co-CEO da Netflix, David Zaslav, CEO da WBD, e Greg Peters, co-CEO da Netflix
Warner Bros.
“A corrida está acirrada neste momento”, diz o analista Peter Supino, da Wolfe Research. Ele acha que “a Paramount vai conseguir porque precisa mais”.
A Netflix “é evidentemente séria. Mas a Paramount tem o imperativo de crescer. Eles precisam ser mais importantes para os consumidores”.
“É algo bom para a Netflix porque lhes dará controle sobre mais IP”, concorda David Joyce, analista da Seaport Research Partners. “É mais um item obrigatório para a Paramount Skydance porque eles precisam de mais escala.”
Ele e outros acham que a Paramount tem boas chances de descarrilar a Netflix se aumentar sua oferta. O WBD disse que está considerando a última oferta do Par, que incluía uma nova garantia de financiamento de mais de US$ 40 bilhões dada pessoalmente por Larry Ellison, mas não adicionou mais dinheiro. Os financiadores externos incluem o Fundo de Investimento Público (Arábia Saudita), a L’imad Holding Company PJSC (Abu Dhabi) e a Autoridade de Investimento do Qatar. Affinity Partners de Kushner inicialmente fazia parte do grupo, mas desistiu.
“Estamos esperando que o conselho da Warner Bros opine oficialmente sobre a oferta… mas eles não aumentaram o valor da oferta. Acho que eles precisam fazer isso”, diz Joyce. A oferta da Paramount avalia os ativos da Discovery Global em US$ 1 por ação. “Acho que vale mais de US$ 3,50 a US$ 4 por ação. Então, acho que a Paramount Skydance voltará com uma oferta mais alta. E essa será uma forma de a Netflix sair graciosamente.” Ele não espera que o streamer gigante contrarie uma oferta mais alta da Paramount.
“Os estúdios, as empresas de streaming e de rede estão em modo de reinvenção, há vários anos”, lembra Joyce. “No streaming, você teve essa transição do modo de apropriação de terras, que foi mais ou menos quando a Disney comprou [21st Century] Raposa [in 2018]até 2022, quando as ações da Netflix caíram 80% e todos os streamers decidiram que precisavam ser lucrativos.” As ações da Netflix despencaram em 2022, ao relatar as primeiras perdas de assinantes em mais de uma década. Marcou o fim da era em que os streamers gastavam muito para ganhar participação em um mercado cada vez mais competitivo.
“Nos últimos dois anos, você estava saindo desse modo de apropriação de terras para um foco na eficiência. E parte da eficiência era aumentar os preços e cortar custos, e parte disso era se fundir com outras empresas. E então vemos a Warner Bros decidindo desmembrar a Discovery. E então a Skydance assumindo o controle da Paramount, e fazendo uma oferta hostil pela Warner. E a Netflix dando uma chance à Warner Bros. Comcast desmembrando a Versant é o oposto da consolidação. É desconsolidação. Mas é um reconhecimento importante de que todas estas empresas querem concentrar o seu capital no fortalecimento das áreas que são importantes para o futuro.”
TikTok e os radicais livres
Em outros negócios pendentes, um consórcio de investidores, incluindo a Oracle, a empresa de private equity Silver Lake e a empresa de investimentos estatal MGX dos Emirados Árabes Unidos, parece pronto para adquirir cerca de 80% de uma nova versão americana do TikTok. Isso seria um acordo notável para o aplicativo de vídeo extremamente popular atualmente controlado pela chinesa ByteDance, que controlaria cerca de 20%. O futuro do TikTok nos EUA tem sido uma confusão jurídica e estratégica contínua.
O CEO da TikTok, Shou Chew, disse à equipe que a transação da JV nos EUA está marcada para ser concluída em 22 de janeiro. A Fox Corp.
E as empresas que o fundador da Liberty Media, John Malone, certa vez apelidou de “radicais livres” – como a Lionsgate Studios e a Starz (agora entidades de capital aberto separadas) e a AMC Networks (controlada pela família Dolan) – viram as suas ações subir recentemente e poderão, em última análise, encontrar parceiros estratégicos.
Starz tem conversado com a A+E Global Media, de propriedade da Disney e da Hearst.
Na Lionsgate, um plano de um ano de direitos dos acionistas, ou a chamada pílula venenosa, que protege as empresas contra aquisições hostis, expira em maio.
“Houve algum reconhecimento de valor nessas ações das empresas menores do setor”, diz Joyce, da Seaport.
As avaliações desportivas estão a aumentar em todo o ecossistema, observa a PwC. “O capital continua a fluir para a cadeia de valor do desporto, desde a propriedade de equipas, ligas emergentes fora das Big Four tradicionais e activos de estádios, até direitos de comunicação social e ligas femininas, à medida que os investidores procuram retornos duradouros e impulsionados pelos adeptos.”
A venda do Los Angeles Lakers ao proprietário dos Dodgers, Mark Walter, por uma avaliação de 10 mil milhões de dólares, uma nova referência, reforça “que a propriedade intelectual (PI) desportiva, os direitos de transmissão ao vivo e a infra-estrutura dos locais estão agora na intersecção entre os meios de comunicação social, o entretenimento e o capital privado”.
Diz Spiegel: “É sobre onde as pessoas vão passar seu tempo livre e em que estão focadas”.
