Uma leitura do indicador de inflação preferido da Reserva Federal, divulgado na sexta-feira para Janeiro, antes da guerra do Irão, mostrou que a inflação permanecia rígida, reforçando o argumento para o banco central manter as taxas de juro estáveis por enquanto.
O índice de Despesas de Consumo Pessoal para Janeiro subiu para um máximo de dois anos de 3,1% numa base “núcleo”, que exclui a volatilidade dos preços dos alimentos e da energia. Isso representa um décimo de ponto percentual acima do núcleo de 3% de dezembro e se mantém um ponto percentual acima da meta de inflação de 2% do Fed.
Os dados de inflação de janeiro foram atrasados em mais de duas semanas devido à paralisação do governo no outono passado.
“Dados de inflação mais rígidos simplesmente fortalecem a ideia de que o Fed permanecerá à margem”, disse Ellen Zentner, estrategista-chefe econômica do Morgan Stanley Wealth Management.
O que provavelmente levantará uma bandeira para o Fed no relatório é que os preços dos serviços estão rígidos e subindo.
“Isso é claramente o que está a impulsionar a inflação subjacente, que é o melhor indicador de preços a longo prazo”, disse o economista-chefe da RSM, Joseph Brusuelas.
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A inflação básica dos serviços, excluindo a inflação da habitação, acelerou para 3,5%, o ritmo mais rápido desde fevereiro de 2025. Foi impulsionada pelos cuidados de saúde e pelos serviços financeiros, categorias que mostram sinais de abrandamento ainda este ano.
Embora muitos membros da Fed tenham observado o aumento dos preços dos bens devido às tarifas, estes são vistos como aumentos únicos de preços. As taxas não deveriam aumentar os preços dos serviços. Entretanto, a guerra no Irão está a impulsionar os preços do petróleo, o que poderá empurrar a inflação global para níveis de 3,5% a 4% nesta Primavera, segundo analistas.
Assim, as principais questões para o banco central são: como é que isto irá impactar as expectativas de inflação, será que os custos mais elevados do petróleo se repercutirão nos preços subjacentes e como irá a Fed responder?
Se os custos de energia se reduzirem ao núcleo da inflação, as leituras futuras do núcleo do PCE poderão subir mais do que o previsto.
O ex-presidente do Fed de St. Louis, Jim Bullard, agora reitor da Mitch Daniels School of Business da Purdue University, disse que, embora espere que a inflação global suba, ele não espera que a inflação subjacente suba muito.
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O aumento dos preços do petróleo chamará a atenção da Fed para a inflação, mas também levantará o argumento de que se trata de um choque temporário na oferta.
Brusuelas disse que espera que o Fed analise temporariamente os custos voláteis da energia.
“No entanto, se essas expectativas de inflação começarem a subir, o banco central estará relutante em cometer o mesmo erro político que cometeu durante a era pandémica, que caracterizou um choque energético após a invasão russa da Ucrânia”, escreveu Brusuelas numa nota.
