A derrota dos chips coloca os investidores ‘formigas’ da Coreia à prova à medida que a margem da dívida aumenta

Por Cynthia Kim e Yena Park

SEUL, 8 de junho (Reuters) – Laura Byun, moradora de Seul, há muito prefere os fundos mútuos dos EUA às ações coreanas, mas a forte recuperação do KOSPI mudou isso e sua tolerância ao risco em relação à dívida.

Sentindo-se excluído pelo aumento que impulsionou o benchmark coreano ao melhor desempenho do mundo, ‌Byun aproveitou um saque a descoberto bancário de curto prazo de cerca de 15 milhões de won (US$ 9.687) para comprar um fundo alavancado da Samsung Electronics, gerando ganhos de cerca de 20%.

Então veio a reversão. ‌Na manhã de segunda-feira, sua posição havia oscilado para -17%, disse ela, depois que o KOSPI despencou mais de 8% na sequência de uma liquidação de tecnologia nos mercados dos EUA.

O ETF alavancado vinculado à gigante das chips despencou à medida que as apostas crescentes em um aumento das taxas do Federal Reserve interromperam a sequência de vitórias de nove semanas de Wall Street, anulando seus ganhos e arrastando-a para perdas.

“Não vou fazer nada. Não sei, vou esperar por uma recuperação, a menos que seja pela metade ou algo assim”, disse Byun.

A sua experiência capta um risco crescente nos mercados da Coreia do Sul, expondo como as apostas emprestadas por uma onda crescente de investidores de retalho, conhecidos como “formigas”, estão a perseguir uma recuperação descontrolada das ações e a deixar os decisores políticos cautelosos com uma volatilidade mais acentuada e uma correção dolorosa.

Um relatório do Banco da Coreia (BOK) divulgado na quinta-feira mostrou que o investimento alavancado em ações por investidores de varejo ultrapassou um recorde de 60 trilhões de won (US$ 39,06 bilhões) no final de maio, já que o KOSPI mais que dobrou em apenas seis meses para se tornar o melhor desempenho do mundo.

Parte desse impulso à dívida foi impulsionado pela introdução, em 27 de maio, dos primeiros ETFs alavancados por ações únicas da Coreia do Sul, vinculados aos fabricantes de chips Samsung Electronics e SK Hynix – cujos lucros dispararam com o boom da ⁠AI – que ofereceu aos investidores o dobro do retorno diário das ações.

A demanda foi tão forte que o site da Associação de Investimento Financeiro da Coreia (KOFIA) travou no primeiro dia em que os investidores de varejo foram obrigados a concluir o treinamento obrigatório para negociar os produtos, de acordo com candidatos como Byun. Desde então, mais de 350.000 pessoas concluíram o curso, disse a KOFIA.

FOMO STOKES RISCOS DE ALAVANCA

Mas a alavancagem funciona nos dois sentidos. Os ETFs duplicam tanto as perdas como os ganhos, dentro do limite da Coreia do Sul de duas vezes o movimento diário de uma ação – uma característica que os reguladores dizem que muitos retardatários podem subestimar.

“Os investidores devem ser cautelosos com a volatilidade amplificada do mercado durante potenciais recessões, especialmente se os que chegam atrasados ​​ao mercado dependem cada vez mais da alavancagem para perseguir os aumentos de ações do FOMO (Fear Of Missing Out)”, disse o BOK, acrescentando que os empréstimos de margem estão concentrados em ações de chips.

O ministro das Finanças, Choi Sang-mok, também sinalizou na semana passada preocupações sobre o aumento dos investimentos em ações alavancadas, comprometendo-se a gerir os riscos ligados ao “comportamento excessivo de rebanho”.

A Comissão de Serviços Financeiros está a monitorizar os níveis de alavancagem e a contratar regularmente corretoras, disse um funcionário sob condição de anonimato, acrescentando que não tem planos imediatos para novas restrições além dos requisitos de formação existentes.

A Samsung e a SK Hynix representam agora mais de metade do índice em termos de capitalização de mercado e as oscilações intradiárias de 5% a 10% no KOSPI tornaram-se cada vez mais comuns.

O boom da alavancagem faz parte de um esforço mais amplo para atrair os investidores coreanos dos mercados dos EUA, para onde muitos gravitaram desde a pandemia.

O esforço funcionou – talvez até demais, e as formigas foram vorazes no retorno para casa. O investimento em ações baseado em margem aumentou 72,5% somente em 2025, ultrapassando em muito o crescimento de 36,3% nos Estados Unidos, 36% na China e 21% no Japão, mostram os dados do BOK.

O volume diário de negociações atingiu um recorde de 106,2 trilhões de won em maio, quase 60% acima das médias de janeiro a abril, e cerca de quatro vezes a média de 2025.

Uma pesquisa com corretoras locais mostrou que a maior faixa etária de compradores era aquela na faixa dos 40 anos, respondendo por 28,9% do fluxo total em ETFs alavancados de ações únicas vinculados aos fabricantes de chips Samsung Electronics e SK Hynix entre 27 de maio e 1º de junho, de acordo com a Yonhap News. Aqueles na faixa dos 50 anos representavam 28,7%, enquanto as pessoas na faixa dos 30 anos representavam 22,2%.

“Eu costumava negociar ações dos EUA, mas comprei a SK Hynix pouco antes do início da guerra”, disse uma dona de casa de 40 anos de Seul, que pediu para não ser identificada.

“Todo mundo está falando sobre os ETFs alavancados. A SK Hynix subiu demais para comprar imediatamente, então comprei o ETF de dupla alavancagem. Mas a volatilidade é extrema e me deixa ansioso. Provavelmente venderei em breve.”

(US$ 1 = 1.548,5400 won)

(Reportagem de Cynthia Kim e Yena Park; edição de Brenda Goh e Shri Navaratnam)